主題：上海機場：再談資產(chǎn)注入實現(xiàn)整體上市

　上海機場(600009)又談?wù)w上市。和過去幾年來“光打雷，不下雨”的情況有所不同，這次像是真的。

　　4月2日，有滬媒披露，上海機場集團一位高層表示，上海機場接管虹橋機場所需辦理的手續(xù)將完成，不過他未提供明確的日期。記者致電上海機場并發(fā)傳真向董秘處詢問，但截至記者發(fā)稿時為止，未獲得官方回復(fù)。

　　2006年時，上海機場集團在上海機場進行股份制改革之際，有將虹橋機場等資產(chǎn)注入上市公司的承諾。時隔幾年，整體上市仍然懸而未決。

　　上海機場集團董事長吳念祖在日前公開表示，上海機場整體上市之所以遲遲沒有兌現(xiàn)，只是操作和程序上的問題。上海機場集團常務(wù)副總裁李德潤亦表示，整體上市計劃時間表未定，不會因任何因素而改變。

　　但整體上市究竟何時實現(xiàn)，仍需觀望。

　　今年或是資產(chǎn)注入好時機？

　　今年的上海機場面臨多重壓力。

　　該公司年報顯示，2007年該公司業(yè)務(wù)量增速整體放緩。全年實現(xiàn)營業(yè)收入31.44億元，同比增長6%；完成飛機起降25.35萬架次、旅客吞吐量2892.07萬人，貨郵吞吐量255.93萬噸，同比分別增長9.29%、7.96%、18.05%，這一增長速度低于2006年對應(yīng)業(yè)務(wù)量增長速度13.14%、13%、16.78%，亦低于市場2007年初預(yù)期。

　　天相投顧分析師張勛表示，原因是上海浦東機場的容量飽和、華東地區(qū)空中交通流量管制以及周邊機場的分流。

　　他判斷，2008年上海機場業(yè)績面臨多重考驗。上海浦東機場T2航站樓、第三跑道和西貨運區(qū)啟用后，其年旅客吞吐量將達到6000萬人次，年貨郵吞吐量將達420萬噸，航班起降將達49萬架次。

　　不過，東莞證券分析師王珂英擔(dān)憂說，浦東二期的投產(chǎn)引發(fā)折舊、費用和財務(wù)成本上升，且新收費方案的實施將降低上海機場的收入。

　　3月12日上海機場的公告顯示，《民用機場收費改革方案》和《民用機場收費改革實施方案》預(yù)計將使公司收入下降10%左右。但市場普遍估計實際對收入的負面影響可能小于10%，大約在5%-8%左右。

　　“這也為資產(chǎn)注入提供了一個較好的機會。”王珂英分析認為。張勛分析，最佳時機是今年下半年。

　　光大證券李軍分析說，注入的資產(chǎn)能夠增厚上海機場的業(yè)績。而虹橋機場則普遍被業(yè)界看好。

　　資料顯示，虹橋機場資產(chǎn)主要包括候機樓、跑道及停機坪資產(chǎn)、相關(guān)的機器設(shè)備、土地使用權(quán)等，不考慮評估增值因素，其2003年凈資產(chǎn)在20億-30億元。國信證券分析師李樹榮在2月的一份報告中指出，上述“都是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，回報率豐厚”。

　　至于資產(chǎn)注入的方式，由于集團公司尚未進行股份制改造，目前市場對于公開增發(fā)心有余悸，分析人士指出，采用定向增發(fā)向母公司收購資產(chǎn)的可能性較大。

　　解決同業(yè)競爭

　　將虹橋機場等資產(chǎn)注入上市公司完成上海機場集團的整體上市源于集團此前的承諾。

　　虹橋機場原屬上市公司。上海機場的公開資料顯示，2003年，虹橋機場主營業(yè)務(wù)收入同比下降49%，而浦東機場則上升62%。出于提升業(yè)績等因素考慮，上海機場將虹橋機場從上市公司中置換出來。

　　2003年11月15日，上海機場公告稱，“擬以目前擁有的虹橋國際機場以候機樓為主的從事航空地面保障服務(wù)的業(yè)務(wù)及相關(guān)經(jīng)營和配套業(yè)務(wù)資產(chǎn)與負債與上海機場(集團)有限公司目前擁有的浦東國際機場以飛行區(qū)為主的從事航空地面保障服務(wù)及其配套服務(wù)的業(yè)務(wù)及相關(guān)經(jīng)營和配套業(yè)務(wù)資產(chǎn)與負債及集團公司所持有的上海浦東國際機場航空油料有限責(zé)任公司40%的權(quán)益進行置換?！?br />
　　12月31日，上海市與上海機場(集團)有限公司簽訂該項《資產(chǎn)置換協(xié)議》，并于即日生效。

　　上海機場董事會曾對媒體表示，浦東機場起降全部國際、地區(qū)航班和部分國內(nèi)航班；虹橋機場只起降部分國內(nèi)航班，并保留國際備降功能。因此，今后上海兩大機場在航線資源分配上將形成錯位經(jīng)營的格局。本次置換將有利于進一步提升公司經(jīng)營業(yè)績、提高公司業(yè)務(wù)獨立性和資產(chǎn)完整性。

　　且在2006年2月27日，上海機場在《上海國際機場股份有限公司股權(quán)分置改革方案實施公告》中稱，“上海機場集團未來將通過一個上市公司整合集團內(nèi)航空主營業(yè)務(wù)及資產(chǎn)”。

　　這被視為上海機場醞釀?wù)w上市的訊號，而虹橋機場也將回歸上市公司。但時隔兩年，上海機場集團的承諾未兌現(xiàn)。該公司的2007年年報中，對于整體上市，上海機場集團稱，“目前，該項工作取得了一定的先期進展，但尚未能形成完善的具體操作方案和時間表。”這和去年的說法如出一轍。

　　業(yè)內(nèi)分析師指出，上海機場集團要實現(xiàn)整體上市，解決同業(yè)競爭尤為關(guān)鍵。

　　光大證券分析師李軍認為，去年8月30日，上海證監(jiān)局向公司出具了《關(guān)于上海國際機場股份有限公司治理狀況整改通知書》，發(fā)現(xiàn)公司與控股股東下屬的虹橋機場存在一定程度的同業(yè)競爭?！斑@一點可以認為該公司的同業(yè)競爭問題已經(jīng)引起了監(jiān)管層的重視?！?br />
　　記者翻閱相關(guān)資料證實，2004年《上海國際機場股份有限公司關(guān)于資產(chǎn)置換實施進展情況公告》顯示，“集團公司不得通過改建、擴建，以便增加虹橋機場的普通客運航班的吞吐能力?！钡呛鐦驒C場二期擴建已于2007年2月得到了國家發(fā)改委正式的批準，并計劃在2010年建成第二跑道和第二航站樓，吞吐能力預(yù)計達到3000萬人次。

　　公告還顯示，上海機場也即浦東機場經(jīng)營國際航線、地區(qū)航線和部分國內(nèi)航線，集團公司即虹橋機場經(jīng)營部分國內(nèi)航線。但去年9月底，虹橋機場與東京羽田機場之間開通定期國際客運包機航班，10月底還開通了與韓國金浦機場之間的定期國際客運包機航班，也和當時的承諾不符，與浦東機場構(gòu)成競爭。



【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。