主題：峨眉山A：索道提價(jià)增厚業(yè)績，游客恢復(fù)超預(yù)期



投資提示： 索道提價(jià)70%-100%將較大幅度增厚公司業(yè)績，游客人數(shù)恢復(fù)超出預(yù)期，據(jù)此上調(diào)盈利預(yù)測?；谏险{(diào)后的盈利預(yù)測，公司估值仍具吸引力，結(jié)合DCF估值給予12 元的目標(biāo)價(jià)，較當(dāng)前股價(jià)存在16%的上升空間，重申“審慎推薦”評級。

理由： 索道提價(jià)將增厚業(yè)績。根據(jù)樂山市物價(jià)局公告的此次調(diào)價(jià)聽證的兩套方案，峨眉山索道將提價(jià)70%-100%。假設(shè)兩條索道平均調(diào)價(jià)75%，且調(diào)價(jià)于今年8月份起實(shí)施，將分別增厚2009和2010年每股收益0.05和0.18元。 游客人數(shù)恢復(fù)超預(yù)期。公司1季度游客人數(shù)27.89萬，同比增長28.65%。2季度游客人數(shù)恢復(fù)明顯，預(yù)計(jì)2009 年全年達(dá)到169萬，相對2008年的低基數(shù)增長40%， 2010年游客人數(shù)繼續(xù)增長12%達(dá)到196萬，恢復(fù)至2007 年水平。

上調(diào)盈利預(yù)測21%和56%。索道提價(jià)和游客人數(shù)回升將明顯提高公司盈利，根據(jù)新的游客人數(shù)和索道價(jià)格假設(shè)，我們上調(diào)2009和2010年每股收益至0.31元和0.51元，上調(diào)幅度分別為21%和56%。 估值： 基于上調(diào)后的盈利預(yù)測，公司2009年和2010年市盈率分別為33.9x和20.4x，股價(jià)/每股經(jīng)營現(xiàn)金流指標(biāo)則分別為13.4x和11.0x，估值仍具有吸引力。重申“審慎推薦” 評級。



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