主題：齊魯證券：給予特變電工“推薦”評級

　特變電工（600089）：輸變電，新能源，新材料是公司的三大主業(yè)，其中變壓器業(yè)務為主要業(yè)務。公司是中國重大裝備制造業(yè)核心骨干企業(yè)，國際電力成套項目總承包企業(yè)，中國最大的變壓器、電線電纜、高壓電子鋁箔新材料、太陽能核心控制部件研發(fā)、制造和出口基地。

擁有對外經(jīng)濟技術合作經(jīng)營權和國家外援項目建設資質(zhì)。變壓器生產(chǎn)能力超1億KVA，躋身世界前三位。公司分別在新疆、四川、湖南、天津、山東、遼寧、陜西等地建有九個現(xiàn)代化的工業(yè)園區(qū)，構建了“以輸變電產(chǎn)業(yè)為主導、新材料產(chǎn)業(yè)為支撐、新能源產(chǎn)業(yè)為亮點”的三大產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局。

　　特高壓電網(wǎng)建設將成為未來若干年里一道亮麗的風景線，而特變電工無疑將從中收益頗豐。公司目前的變壓器產(chǎn)品集中在220KV及以上高端領域，而眾所周知，電壓等級越高技術密集特性越強的企業(yè)，往往越容易獲得壟斷優(yōu)勢。公司500KV及以上變壓器產(chǎn)品產(chǎn)量逐年上升，2005年產(chǎn)量為2000萬KVA，2007年產(chǎn)量達到近5000萬KVA，占公司總產(chǎn)量比重達到52%。

　　預計公司09年的EPS為0.99元，合理價值為36-40元之間，給予“推薦”評級。


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