主題：中原高速：地產(chǎn)投資為何未分到高房價一杯羹



　　近期，中原高速（600020 )公告，股東大會批準(zhǔn)投資建設(shè)鄭民高速鄭開段項目，該項目建設(shè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)模為雙向四車道，全長72.44公里，投資估算金額為35.06億元。

　　此消息在各大股吧股民中立刻遭受普遍質(zhì)疑，不少股民認(rèn)為，中原高速在決策時不顧股東利益，有搞政績工程的嫌疑，該項目注定是要虧損的。

　　新上項目盈利遭質(zhì)疑

　　擬建中的鄭民高速鄭開段西接京港澳高速和鄭州繞城高速，東接日照至南陽高速段，與連霍高速和鄭開大道三條高速平行。

　　記者到就近的另一條不收費的鄭開大道看到，雙向十車道的鄭開大道筆直寬闊，整個路段無收費站，而車流稀疏。鄭州至開封全程僅70多公里，近在咫尺三條高速，不少網(wǎng)民直接斥之為重復(fù)建設(shè)。此項投資回報因而引起廣大投資者諸多疑問。

　　據(jù)2009年一季度年報顯示，中原高速資產(chǎn)負(fù)債率高達72%以上，已經(jīng)成為上市公司公路板塊中資產(chǎn)負(fù)債率最高的公司。而且公司在建項目工程比較多，未來資金需求依然十分巨大，此時再新上并不被廣大投資者看好的鄭開項目，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，公司財務(wù)壓力將進一步加大，直接影響公司整體業(yè)績。

　　記者就該項投資采訪了一位證券業(yè)界人士，該分析師認(rèn)為，鄭民高速鄭開段路段一般，建成后盈利能力不確定性較大，公司投資風(fēng)險較高，可能會拖累公司整體業(yè)績。

　　有意思的是，公司股東大會近期剛剛通過關(guān)于更換公司董事的決議，而被更換的董事張昕一直反對中原高速多元化，盲目上馬新項目，曾經(jīng)數(shù)次在董事會上提出異議，并投棄權(quán)票。

　　反對董事遭更換

　　除了主營公路業(yè)務(wù)以外，近年來，中原高速一直開拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，培育新的利潤增長點。從進軍房地產(chǎn)業(yè)至牽手中石化進入成品油市場，從入駐中原信托至北京秉原創(chuàng)投公司。短時間內(nèi)如此密集的多元化投資讓廣大投資者看得眼花繚亂，這些投資時間長的有數(shù)年，短的也有一年之久，而多元化投資收益有多少呢？

　　記者查看了有關(guān)資料得知，中原高速投資過億的控股或參股公司有：北京秉原創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司，河南英地置業(yè)有限公司，中原信托有限公司和河南高速房地產(chǎn)有限公司（簡稱高速房產(chǎn)）。根據(jù)中原高速2008年年報資料顯示，上述四家中原高速控股或參股的公司2008年度凈利潤全部為負(fù)數(shù)。

　　資料表明，中原高速向秉原投資，英地置業(yè)和中原信托出資時間為2008年，投資周期比較短，記者將進一步關(guān)注即將披露的2009年半年度報表。而自2005年參股的高速房產(chǎn)（原名：河南高鑫園房地產(chǎn)開發(fā)有限公司）贏利情況如何呢？

　　資料顯示，2005年底高鑫園房產(chǎn)凈利潤為-4.36萬元，2006年底凈利潤-1208萬元，2007年更名為高速房產(chǎn)后凈利潤為-667.85萬元，2008年底為-449.81萬元。即該公司自成立以來一直處于虧損狀態(tài)。據(jù)記者了解，從2005年至2008年初，鄭州房產(chǎn)價格一直節(jié)節(jié)攀升，而公司參股的高速房產(chǎn)為何一直處于虧損狀況呢？

　　讓人迷惑的是，高速房產(chǎn)既然連年虧損，公司卻又于2008年追加投資至1.9億元，1.9億元的投資對于中原高速來說不算什么，但對于廣大投資者來說，連年的房產(chǎn)投資虧損何時才是盡頭？在全國房市處于低潮的2008年，中原高速卻再次大舉進軍房地產(chǎn)，8月份注冊成立河南英地置業(yè)有限公司，擬將房地產(chǎn)投資進行到底。2009年中原高速再次增資至近4億元，控股98.175%，據(jù)公告稱理由為：“鑒于英地置業(yè)其他股東目前存在資金緊張問題，受讓其他股東二期出資”，同時并向英地置業(yè)提供3.35億元借款。

　　有多少錢可以“濫投亂借”？

　　“其他股東存在資金緊張問題”，中原高速理所當(dāng)然的承擔(dān)起出資的責(zé)任。而中原高速的實際財務(wù)狀況又如何呢？

　　據(jù)了解，目前中原高速有鄭漯高速改擴建工程，新鄭黃河大橋項目，永毫淮高速商丘段項目在建，加上擬建中的鄭民高速鄭開段項目，四個項目總投資將高達112.63億元。

　　據(jù)統(tǒng)計，截止至2009年一季度，公司資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)高達72.14%，其中長短債高達92.14億元，而公司貨幣資金和經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為20.35億元和-2.33億元，償付能力嚴(yán)重不足。如此的財務(wù)數(shù)據(jù)充分表明，中原高速擔(dān)負(fù)著巨大的財務(wù)壓力。

　　自2008年年中以來，中原高速出手幾次大手筆的非主營行業(yè)投資增資及借款，記者約摸估算了一下，總投資及借款額高達到16.08億元，其中北京秉原增資至3億元，中原信托投資4億元，英地置業(yè)增資至3.927億元，擬借款3.35億元，高速房產(chǎn)增資1.805億元（2005年投資950萬元），短短一年時間內(nèi)如此巨大的主營行業(yè)外投入似乎讓人感覺中原高速有提不盡的錢。

　　從年報上可以看出，數(shù)年來公司多元化的投資并未給公司帶來相應(yīng)的收益，而中原高速為何仍然背負(fù)著巨大的財務(wù)壓力，樂此不疲地投資新項目呢？其中是否別有隱情？難怪有些股民問：中原高速，你究竟還有多少錢可以濫投亂借呢？

　　公司良性發(fā)展路在何方?

　　對于中原高速多元化投資，公司管理層已經(jīng)傳出不和諧聲調(diào)，前董事張昕曾數(shù)次在董事會上投棄權(quán)票。而管理層內(nèi)部意見不一致已經(jīng)不是首次，當(dāng)年中原高速以天價承包107國道收費權(quán)，就有三位獨董曾經(jīng)投過棄權(quán)票。內(nèi)部不和諧可以進行人事更換，而作為國有上市公司，如果有決策性的失誤，又由誰來承擔(dān)責(zé)任呢？

　　中原高速上市以來，作為一只資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良的股票，曾貴為滬深180成分股，受過眾多基金和機構(gòu)的青睞追捧，而如今，昔日的風(fēng)光蕩然無存，股東進出的資料里已經(jīng)看不到主流資金的身影。在大盤普漲的形勢下，公司股價仍然在低價股上尷尬地徘徊，廣大投資者特別是中小投資者的利益又體現(xiàn)在哪里呢？公司良性發(fā)展的道路在何方？

　　就目前的情況而言，中原高速仍然是眾多投資者心中隱隱的痛！


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。