主題：許繼電氣:國家電網(wǎng)入主促使價值再增長

許繼電氣本來就是電網(wǎng)設(shè)備行業(yè)的市場龍頭之一，且是該行業(yè)市場化程度最高，相應競爭力最強的企業(yè)。電科院控股許繼意在長遠，強強聯(lián)合將誕生直流、二次設(shè)備的行業(yè)霸主。　　東方網(wǎng)8月8日消息：許繼電氣本來就是電網(wǎng)設(shè)備行業(yè)的市場龍頭之一，且是該行業(yè)市場化程度最高，相應競爭力最強的企業(yè)。本次國家電網(wǎng)通過股權(quán)收購的方式實際控股許繼集團無疑使公司將成為行業(yè)內(nèi)的霸主，同時，國家電網(wǎng)入主后帶來的大量訂單，以及為最終實現(xiàn)整體上市而進行的持續(xù)性資產(chǎn)注入將保障公司未來持續(xù)的高速增長。此變化給公司股票帶來的影響是：行業(yè)地位增強與業(yè)績顯著增長促使估值標準與估值水平的雙重提升。因此，盤中行情也已經(jīng)得到諸多機構(gòu)投資者的再度價值挖掘。

　　國家電網(wǎng)收購許繼后，必然給許繼帶來大量的訂單。國家電網(wǎng)整合輸變電產(chǎn)業(yè)，電科院將成為龐大的產(chǎn)業(yè)集團，為解決關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競爭，許繼電氣終將成為電科院產(chǎn)業(yè)集團整體上市平臺。預計對許繼電氣資產(chǎn)注入分三步走。第一步，許繼集團現(xiàn)有輸變電資產(chǎn)注入上市公司；第二步，國網(wǎng)為收購許繼集團60%股權(quán)注入的資產(chǎn)及第一步資產(chǎn)注入后剩余的電力裝備資產(chǎn)注入上市公司；第三步，許繼電氣將成為中國電科院產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)整體上市平臺，對存在關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競爭的資產(chǎn)注入到上市公司。每一次資產(chǎn)注入都將增厚許繼電氣的盈利水平，2012年許繼電氣的市值有望達到千億元

　　公司傳統(tǒng)業(yè)務保持穩(wěn)步增長，配網(wǎng)業(yè)務增長率在30%左右。公司通過向集團定向增發(fā)收購換流閥資產(chǎn)后，將同時具備換流閥和控制保護設(shè)備生產(chǎn)能力。公司換流閥市場占有率約為40%，控制保護領(lǐng)域市場占有率約為50%。未來幾年將是直流輸電工程的建設(shè)高峰，預計平均每年將有2-3條線路要開工建設(shè)，按照設(shè)備投資占總項目投資的80%計算，換流閥與控制保護的市場容量分別是20-30、6-7億元，按換流閥40%、控制保護50%占有率估算，許繼每年在直流領(lǐng)域的收入將達到11-15億元。

　　電科院控股許繼意在長遠，強強聯(lián)合將誕生直流、二次設(shè)備的行業(yè)霸主。隨著電科院的入主，公司產(chǎn)業(yè)整合大戲?qū)⒅鸩嚼_。鑒于國網(wǎng)是實際入主，將給公司帶來強有力的市場支持和產(chǎn)業(yè)整合空間，給公司帶來持續(xù)的增長潛力

　　在09年2月招標的寧東－華東±660kV直流線路和葛滬直流Ⅱ回路設(shè)備招標中，電科院獲得了2條直流線路的全部4套換流閥訂單。因此，電科院入主許繼集團將強化公司在直流業(yè)務的優(yōu)勢。本次協(xié)議中，電科院也將向許繼集團注入一塊電線電纜業(yè)務和鐵塔業(yè)務。電科院能借助許繼電氣的平臺實現(xiàn)資產(chǎn)整合，無疑將拓展公司的發(fā)展空間.



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