主題：桂冠電力（600236）：嚴重超跌中隱藏巨大套利戰(zhàn)機

國資委發(fā)文監(jiān)管國有股減持，使股市形成雙底反彈多了一種動力，預(yù)期短期市場將在3400點一帶企穩(wěn)筑底，超跌股輪流反彈將成為市場主流。因此選擇行業(yè)基本面良好的超跌股介入將是較為穩(wěn)健的策略。重點關(guān)注：（600236）桂冠電力(600236行情,股吧)股價隨市場暴跌超50%以上，與其壟斷及穩(wěn)定的電力行業(yè)發(fā)展前景格格不入。特別是大股東股改所承諾的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入08年即將啟動，有望對其后市股價形成正面沖擊。而且公司作為擁有廣西地區(qū)壟斷性水電等資源的企業(yè)，首先將受惠于08年2月國務(wù)院批準實施的《廣西北部灣經(jīng)濟區(qū)發(fā)展規(guī)劃政策，其次用電高峰時期的來臨及電價上調(diào)的呼聲，對其股價也有極大的提升力。未來發(fā)展前景理應(yīng)可看好。
　　 擬定增發(fā)價12.30元/股 資產(chǎn)注入將有震撼力
　　 定向增發(fā)資產(chǎn)注入是市場較受追捧的題材。（600236）桂冠電力大股東股改承諾中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入就即將開始，2008年3月14日公告，公司擬12.30元/股非公開發(fā)行2.5億股股票，作為中國大唐集團公司及桂冠電力在股改中承諾的具體兌現(xiàn)，本次定向發(fā)行股票的發(fā)行對象僅為中國大唐集團公司，購買目標資產(chǎn)采取公司向大唐集團發(fā)行股票與支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，其中支付現(xiàn)金的金額約為目標資產(chǎn)總價值的三分之一,即約11.87億元（最終支付現(xiàn)金金額將根據(jù)國務(wù)院國資委備案的評估結(jié)果進行調(diào)整）。定價基準日為本次定向增發(fā)的首次董事會決議公告日2008年1月3日，發(fā)行價格定為12.3元/股，即定價基準日前20個交易日公司A股股票交易均價，最終發(fā)行價格尚需公司股東大會批準。 另外，大唐集團的鎖定期安排為自本次發(fā)行結(jié)束之日起36個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司在本次向特定對象發(fā)行股票實施前滾存的未分配利潤，將由本次發(fā)行完成后的新老股東共享。大唐集團在公司股權(quán)分置改革過程中明確承諾：大唐集團將桂冠電力定位為大唐集團在廣西紅水河流域的唯一水電運作平臺，以桂冠電力為運作平臺整合大唐集團在廣西境內(nèi)的水電資源。 此次定向增發(fā)方案的推出，表明了資產(chǎn)注入的開始。同時定向增發(fā)價也反映出大股東們對桂冠電力12.30元/股價值的認同，而值得注意的是，定向增發(fā)價為12.3元/股，而目前該股市場價已跌到8元左右，價值明顯被嚴重低估，后市自然就具備了絕好的套利機會 。特別是后市優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入題材，對其股價將具有震撼力，值得中長線關(guān)注。
　　 受惠北部灣開發(fā)政策 用電高峰來臨
　　 08年2月《廣西北部灣經(jīng)濟區(qū)發(fā)展規(guī)劃》獲國務(wù)院批準實施，北部灣經(jīng)濟區(qū)將成為中國－東盟開放合作的物流基地、商貿(mào)基地、加工制造基地和信息交流中心，成為帶動、支撐西部大開發(fā)的戰(zhàn)略高地和開放度高、輻射力強、經(jīng)濟繁榮、社會和諧、生態(tài)良好的重要國際區(qū)域經(jīng)濟合作區(qū)。A股市場上，深圳特區(qū)催生了萬科等超級牛股，浦東區(qū)的建設(shè)也讓上海本地股牛氣沖天，濱海區(qū)的建設(shè)近期帶動了濱海能源連續(xù)兩日強勢漲停，此類受益國家政策重點扶植的經(jīng)濟開發(fā)區(qū)因為發(fā)展前景明確，往往是超級牛股的"夢工場"，北部灣經(jīng)濟區(qū)的開發(fā)建設(shè)，也將孕育出未來超級大牛股，桂冠電力作為擁有廣西地區(qū)壟斷性水電等資源的企業(yè)，將首先受惠此重大政策利好。目前桂冠電力的裝機容量占到廣西省統(tǒng)調(diào)裝機容量的30%以上，憑借水電得天獨厚的成本優(yōu)勢以及市場占有率帶來的話語權(quán)在激烈的售電市場競爭中取得勝利。隨著電價改革在"十一五"的逐步推進，這些優(yōu)勢將得到進一步的鞏固。相對于其他形式的可再生能源，水電具有成本低、規(guī)模大、調(diào)節(jié)性強的特征。目前水電之外的其他可再生能源成本較高，大規(guī)模應(yīng)用仍然存在限制。出于優(yōu)化我國能源結(jié)構(gòu)以及減輕環(huán)境壓力的考慮，加大水電開發(fā)規(guī)模將是大勢所趨。可再生能源中長期發(fā)展規(guī)劃的出臺將促使水電行業(yè)的長期健康發(fā)展，因此，水電行業(yè)上市公司的長期投資價值較為突出。公司作為水電板塊僅次于長江電力的龍頭公司，其占有的紅水河流域部分電站的開發(fā)權(quán)（考慮將要注入的巖灘電站和可能注入的龍灘電站），應(yīng)視做稀缺資源從而獲得一定溢價。而且公司還參股百色銀海鋁業(yè)公司，資源優(yōu)勢相當突出。其次用電高峰時期的來臨及電價上調(diào)的呼聲，對其股價也有極大的提升力。未來發(fā)展前景理值得看好。
　　 暴跌必有暴漲，在各階層都在發(fā)出穩(wěn)定股票市場的背景下，選擇嚴重超跌但行業(yè)基本面沒有變壞的股票逐步介入，將會是近期較好的投資策略。特別是象（600236）桂冠電力這種擬增發(fā)價值為12.30元/股，而市場股價被"錯殺"至8元多的股票，應(yīng)可視為難得的套利好品種。作為有著北部灣發(fā)展政策和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入等利好支持的個股，后市潛力巨大。二級市場上，發(fā)展天津濱海政策使天津股表現(xiàn)出色，相信同樣有著國家支持發(fā)展北部灣新政策的北部灣概念股，會有后來居上的表現(xiàn)。目前嚴重超跌價值明顯低估中的桂冠電力可作為首選，進行重點關(guān)注！



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