主題：伊利股份：新方案兼顧股東利益，激勵(lì)效果可期


伊利股份公告推出限制性股票激勵(lì)計(jì)劃修訂草案。

國(guó)信證券認(rèn)為新方案較原方案在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)質(zhì)量上提出了更高要求，注銷股份降低總股本有助于提升EPS，同時(shí)新增分紅率指標(biāo)有效兼顧股東利益，攤銷費(fèi)用的下降亦緩解市場(chǎng)擔(dān)憂，體現(xiàn)公司長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展的信心。結(jié)合當(dāng)前原奶成本上升、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)背景，新目標(biāo)的達(dá)成將更具挑戰(zhàn)性，修訂后的激勵(lì)方案更有利于激發(fā)管理層活力。公司作為乳業(yè)龍頭，明年千億步伐一致，長(zhǎng)期價(jià)值空間廣闊，維持預(yù)測(cè)2019-2021年EPS為1.18/1.29/1.50元，對(duì)應(yīng)25/23/19倍PE，一年期合理估值32.3-34.8元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

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