主題：巨虧的華誼兄弟押注實(shí)景娛樂(lè)

已久未押中電影“爆款”的華誼兄弟（300027.SZ）在文旅領(lǐng)域的布局腳步不斷加快。天眼查信息顯示，該公司近日新注冊(cè)成立了華誼兄弟（濟(jì)南）文化旅游管理有限公司。

一位華誼工作人員對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，該公司與此前成立的華誼兄弟濟(jì)南電影城相輔相成，是為了服務(wù)濟(jì)南電影城相關(guān)文旅、會(huì)議等工作。

而該項(xiàng)目已經(jīng)是華誼兄弟自發(fā)力文娛產(chǎn)業(yè)兩年來(lái)的第四個(gè)實(shí)景娛樂(lè)項(xiàng)目。高丞投資總裁孫文華認(rèn)為，華誼兄弟在債務(wù)壓頂?shù)那闆r下仍然大手筆投資實(shí)景娛樂(lè)項(xiàng)目，說(shuō)明其看好實(shí)景娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)，但從目前實(shí)景項(xiàng)目的盈利情況來(lái)看，濟(jì)南項(xiàng)目的前景并不樂(lè)觀。

主業(yè)現(xiàn)頹勢(shì)，押注實(shí)景娛樂(lè)

據(jù)了解，華誼兄弟在濟(jì)南的電影城項(xiàng)目開(kāi)工于2017年10月，項(xiàng)目資方分別為濟(jì)南西城投資開(kāi)發(fā)集團(tuán)有限公司和華誼兄弟（天津）實(shí)景娛樂(lè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華誼天津”），前者為大股東并具備國(guó)資背景。而此次新成立的華誼兄弟（濟(jì)南）文化旅游管理有限公司則為華誼兄弟100%控股。

目前，濟(jì)南電影城項(xiàng)目已有部分街區(qū)開(kāi)始試營(yíng)業(yè)，預(yù)計(jì)于2021年全部對(duì)外開(kāi)放。據(jù)華誼兄弟提供的信息顯示，濟(jì)南電影城項(xiàng)目是其實(shí)景娛樂(lè)在全國(guó)首個(gè)電影城，且該項(xiàng)目為其打造大娛樂(lè)全產(chǎn)業(yè)鏈的重要里程碑。

事實(shí)上，華誼兄弟在2011年即成立了負(fù)責(zé)實(shí)景娛樂(lè)業(yè)務(wù)的華誼天津，提出與迪士尼看齊的口號(hào)。但在2014年?？谟^瀾湖華誼馮小剛電影公社開(kāi)業(yè)后，再未官宣其他項(xiàng)目。自2018年影視行業(yè)進(jìn)入寒冬期，華誼兄弟在財(cái)報(bào)錄得首次虧損后即加快了其在實(shí)景娛樂(lè)板塊的布局速度。

2018年至今，華誼兄弟已公開(kāi)落地華誼兄弟電影世界（蘇州）、華誼兄弟（長(zhǎng)沙）電影小鎮(zhèn)、建業(yè)華誼兄弟小鎮(zhèn)，以及即將開(kāi)業(yè)的濟(jì)南電影城項(xiàng)目。

而從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上看，幾個(gè)開(kāi)業(yè)項(xiàng)目盈利情況均不樂(lè)觀。2019年上半年，海南華誼馮小剛電影公社營(yíng)收7345萬(wàn)元，凈利潤(rùn)虧損6963萬(wàn)元；華誼蘇州電影小鎮(zhèn)營(yíng)收1.3億元，凈利潤(rùn)虧損7259萬(wàn)元。

“電影企業(yè)不具備產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)的思維和基因，在文旅項(xiàng)目投資后，資產(chǎn)性收益需要公司高層關(guān)注?！睂O文華說(shuō)。

2019年前三季度，華誼兄弟虧損加劇，其營(yíng)收16.17億元，同比下降49.22%；凈利潤(rùn)-6.52億元，較上年同期下降298.56%。被寄予厚望的品牌授權(quán)及實(shí)景娛樂(lè)方面，前三季度僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3650.33萬(wàn)元。

專業(yè)基因匱乏，嘗試輕資產(chǎn)

對(duì)于連續(xù)虧損的華誼兄弟而言，如何支撐需要大量資金的文旅產(chǎn)業(yè)一直備受質(zhì)疑。

一位國(guó)海證券分析師對(duì)財(cái)聯(lián)社記者指出，“華誼兄弟的商業(yè)模式在短期內(nèi)有一些困難，但其可用的金融工具比較多，可操作空間較大。但從公司層面看，主業(yè)仍為電影，只有電影項(xiàng)目按計(jì)劃發(fā)展，才能改善現(xiàn)有現(xiàn)金流。”

該分析師進(jìn)一步表示，華誼兄弟目前布局實(shí)景娛樂(lè)項(xiàng)目主要目的是提前占領(lǐng)市場(chǎng)。在?？谟^瀾湖華誼馮小剛電影公社、蘇州電影世界等重資產(chǎn)項(xiàng)目相繼出現(xiàn)盈利難題后，該公司將重點(diǎn)放在輕資產(chǎn)輸出，其中，鄭州建業(yè)華誼兄弟小鎮(zhèn)項(xiàng)目即為輕資產(chǎn)模式代表。

有業(yè)內(nèi)人士指出，目前國(guó)內(nèi)有70%的主題公園處于虧損狀態(tài)，超過(guò)1500億元資金被套牢在主題公園的投資中。國(guó)內(nèi)主題公園模式的運(yùn)營(yíng)商都在嘗試輕資產(chǎn)輸出，但這一模式對(duì)運(yùn)營(yíng)方的專業(yè)水平、IP內(nèi)容要求很高。

“不管是形象IP，還是品牌IP，都要具備三大要素：引流能力（大眾認(rèn)知度）、溢價(jià)能力及知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)屬清晰?！本拌b智庫(kù)分析師周鳴岐向財(cái)聯(lián)社記者表示，華誼兄弟拍的電影不能稱為電影IP，即使是好萊塢每年輸出的電影能成為IP的都很少。

一位接受華誼兄弟的業(yè)內(nèi)人士指出，在專業(yè)領(lǐng)域，華誼兄弟一直在業(yè)內(nèi)挖掘相關(guān)人才，卻仍面臨高管離職問(wèn)題，“該公司在實(shí)景娛樂(lè)板塊的人員流動(dòng)較大”。今年1月，華誼兄弟電影世界（蘇州）原總經(jīng)理劉育政離職，此前擔(dān)任南昌萬(wàn)達(dá)樂(lè)園總經(jīng)理的陳方接任；5月，其實(shí)景娛樂(lè)事業(yè)部總經(jīng)理秦開(kāi)宇離職，此后該板塊業(yè)務(wù)由華誼兄弟董事長(zhǎng)王忠軍代管。

“王忠軍非?？粗貙?shí)景娛樂(lè)板塊，即使是在高喊回歸電影主業(yè)的當(dāng)下，也并未減少實(shí)景娛樂(lè)的投入。”孫文華表示，華誼兄弟在該板塊專業(yè)度有限，實(shí)景娛樂(lè)項(xiàng)目中對(duì)IP的塑造和更新需要大量資金，歸根到底還是需要電影主業(yè)支持。

但從行業(yè)來(lái)看，華誼兄弟今年第三季度的虧損現(xiàn)狀，幾乎在影視上市公司中墊底。值得一提的是，華誼兄弟制作的《八佰》《手機(jī)2》《舌尖上的心跳》《大龜甲師》等作品，檔期不斷修改后延成為存貨，合計(jì)費(fèi)用高達(dá)6.5億元。

截至2019年三季度末，該公司短期借款為20.39億元，較年初大幅增長(zhǎng)960.68%。為保證電影主業(yè)和實(shí)景娛樂(lè)項(xiàng)目的正常運(yùn)營(yíng)，該公司不久前宣布擬向杭州銀行申請(qǐng)5億元的綜合授信。

“華誼兄弟借錢(qián)續(xù)命雖非長(zhǎng)久之計(jì)，但只要沒(méi)有作品上映，就沒(méi)有大量資金回流。同時(shí)其年內(nèi)尚有1-2個(gè)實(shí)景娛樂(lè)項(xiàng)目在運(yùn)作，資金鏈壓力會(huì)存在較長(zhǎng)一段時(shí)間?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士說(shuō)。

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