主題：兗州煤業(yè)：擬收購澳洲Felix100%股權(quán)

　　上周，滬指低開低走失守3100，一周跌幅超過6％，創(chuàng)6個月以來最大單周跌幅。而兗州煤業(yè)（600188）（600188）在上周最后一個交易日公布了重組預(yù)案，有力地激勵了該公司在二級市場的股票，沖破了大盤的慘淡，最終以20.72收盤，漲幅3.70％。

　　在外電的一個報道之后，引發(fā)了國內(nèi)媒體和投資者的無數(shù)“猜測”。果不其然，復(fù)牌的兗州煤業(yè)第一時間就揭開了神秘的面紗，公布了收購澳大利亞Felix Resources的重組預(yù)案。

　　斥189.51億元進(jìn)行收購

　　收購益處多多

　　2009年8月13日，兗州煤業(yè)和設(shè)立于澳大利亞并且于澳大利亞證券交易所上市的公司Felix Resources Limited簽署了《安排執(zhí)行協(xié)議》。此次收購是兗州煤業(yè)的全資子公司兗煤澳洲公司通過安排方案的方式，以16.95澳元/股（按8月13日匯率折算約人民幣96.38元/股）的現(xiàn)金對價收購Felix的全部股份。

　　截至2009年8月7日（目標(biāo)公司股票于交易公告日的前一個交易日），F(xiàn)elix的股票價格為16.90澳元/股（約合人民幣96.38元/股）。如果本次安排方案成功完成（收購目標(biāo)公司100％的股份），兗州煤業(yè)需為本次收購支付總金額約為33.33億澳元（約合人民幣189.51億元）現(xiàn)金的對價。而所需資金將來自本公司的自有資金和銀行貸款。

　　兗州煤業(yè)主要經(jīng)營煤炭業(yè)務(wù)，是優(yōu)質(zhì)動力煤、煉焦配煤和高爐噴吹煤，擁有氣煤、半硬焦煤、1/3焦煤、貧煤、無煙煤等多個品種。而Felix是澳大利亞一家從事煤炭開采和勘探的企業(yè)，其產(chǎn)品主要包括動力煤、高爐噴吹煤和半軟焦煤。

　　收購Felix后，兗州煤業(yè)面臨的直接好處便是煤炭儲量及資源量將得以大幅增長。而且Felix有較為豐富的客戶資源，其產(chǎn)品主要出口向亞洲、歐洲、美洲等地。

　　另外還有一點(diǎn)不能忽視的就是，兗州煤業(yè)可以獲得紐卡斯?fàn)柛鄣谌a頭的股權(quán)和使用權(quán)。

　　俗話說“無利不起早”。兗州煤業(yè)花重金，不辭勞苦奔波近兩年才得以收購Felix，也是因?yàn)榇舜问召彯吘故且嫣幎喽唷?

　　利好下危險因素仍然存在

　　主要風(fēng)險在于澳政府不批準(zhǔn)

　　其實(shí)在此前對兗州煤業(yè)收購Felix眾多傳言中，紛紛猜測收購價格約為20 澳元/股。而事實(shí)并非如此，此次預(yù)定的收購價其實(shí)遠(yuǎn)低于意料。而且在兗州煤業(yè)的公告中也顯示“本次收購不進(jìn)行資產(chǎn)評估”。

　　從機(jī)構(gòu)對兗州煤業(yè)的評級中發(fā)現(xiàn)，對于收購計(jì)劃的推斷還是比較積極的。中銀國際分析報告中指出：收購 Felix Resources將顯著提高公司的儲量和煤產(chǎn)量；16.95澳元/股的作價遠(yuǎn)低于傳言中的20澳元/股；預(yù)計(jì)該收購將增厚盈利。

　　同時中金公司對兗州煤業(yè)收購一事的研究報告中也表示：對 A 股的影響比較正面。

　　但是在眾多的利好因素中，并不能忽視其中隱藏的危機(jī)。眾所周知，力拓案件帶來的影響不容小窺，但是各家看法也不盡相同。

　　中銀國際的評級中指出主要風(fēng)險就包括“澳洲政府不批準(zhǔn)該交易”。同時也表示了對“煤價大幅下挫”的擔(dān)憂。

　　然而，中金公司在評論中卻對于此次的收購行動的成功表示有信心：收購成功的可能性較大。Felix 不具有力拓那樣的行業(yè)地位和影響力，遇到的政治阻力較小。

　　其實(shí)在兗州煤業(yè)的公告中已經(jīng)指出本次收購行為所面臨的風(fēng)險。除了需要澳大利亞法院批準(zhǔn)的和澳大利亞外國投資審查委員會的審批之外，還需要Felix參加表決的股東的多數(shù)贊成方能實(shí)施，當(dāng)然還需獲得澳大利亞聯(lián)邦財政部長作出的無異議通知。

　　一層層的關(guān)卡對于兗州煤業(yè)來說很重要，一關(guān)不通則前功盡棄。然而，即使這次收購順利成功之后，兗州煤業(yè)的負(fù)債率也會因此大幅上升，投資者不得不注意。



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