主題：光大證券與中國(guó)建筑破發(fā)在即

分別以58倍和52倍市盈率發(fā)行的光大證券與中國(guó)建筑，正面臨即將破發(fā)的尷尬。除了恰逢市場(chǎng)調(diào)整這個(gè)外因，過(guò)高的發(fā)行價(jià)格很可能是其面臨尷尬的主因。

中國(guó)建筑(601668)于7月29日以頗受爭(zhēng)議的52倍發(fā)行市盈率登陸A股市場(chǎng)，但如此之高的發(fā)行價(jià)并沒(méi)有影響其對(duì)資金的吸引力，上市當(dāng)日盤(pán)中漲幅一度超過(guò)90%。

市場(chǎng)一度猜測(cè)，監(jiān)管層放行估值如此之高的新股旨在抑制新股上市首日被過(guò)度炒作，但中國(guó)建筑的表現(xiàn)證明此舉無(wú)效。

接下來(lái)上市的光大證券(601788)發(fā)行市盈率高達(dá)58.56倍，成為A股歷史第五高的發(fā)行市盈率。這一次監(jiān)管層下的重手終于有所收獲，光大證券上市首日最高漲幅還不到50%，收盤(pán)漲幅更是不到30%。

但即便上市首日未被爆炒，光大證券在第二個(gè)交易日仍舊以跌停收盤(pán)，前一日買(mǎi)入的投資者全部被套，目前的市價(jià)離跌破發(fā)行價(jià)已不到20%的幅度。

而中國(guó)建筑也在近幾個(gè)交易日快速走低，市價(jià)已較上市首日收盤(pán)價(jià)下跌超過(guò)30%，距跌破發(fā)行價(jià)還有不到30%的幅度。

表面看，兩只新股即將破發(fā)的窘境似乎是大市調(diào)整所造成的，但大市不好只是外部因素，決定一只股票市場(chǎng)價(jià)格的本質(zhì)因素是其內(nèi)在價(jià)值，也即市盈率、市凈率、成長(zhǎng)性等 一些指標(biāo)。

毫無(wú)疑問(wèn)，光大證券和中國(guó)建筑50倍以上的市盈率在一級(jí)發(fā)行市場(chǎng)屬于偏高案例，即使放到已經(jīng)泡沫化的二級(jí)市場(chǎng)也屬于高估品種，走上價(jià)值回歸之路實(shí)在是在意料之中，情理之中。

如此來(lái)看，監(jiān)管層以高市盈率發(fā)行來(lái)抑制炒新的做法亦值得商榷。高市盈率發(fā)行新股雖然可以在一定程度上抑制炒新，但帶來(lái)的負(fù)面影響也是巨大的。一方面可能會(huì)人為抬高二級(jí)市場(chǎng)估值，加速其泡沫化；另一方面“新股必跌”的走勢(shì)也會(huì)打擊市場(chǎng)人氣；同時(shí)，過(guò)高的定價(jià)也會(huì)讓企業(yè)超額募資，造成資源浪費(fèi)。


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