主題：中海發(fā)展茅士家：“最困難時期已過去”

　　全球經(jīng)濟(jì)乍暖還寒，航運個股亦承壓甚重。從8月5日上證綜指從3478點滑落至今，航運板塊跌幅慘重，截止到8月26日，中國遠(yuǎn)洋(601919.SH)、中海集運(601866.SH)、中海發(fā)展(600026.SH)跌幅分別高達(dá)25.93%、20.739%和27.36%，跑輸上證綜指。

　　而中海發(fā)展(600026.SH)公布的半年報顯示，2009年上半年實現(xiàn)凈利潤6.14億元，較之去年同期，銳減8成。

　　8月24日，中海發(fā)展總經(jīng)理茅士家面對一眾機(jī)構(gòu)投資者表示，“航運暴利的時代已經(jīng)結(jié)束”，但“最困難的時候已經(jīng)過去”。

　　而對于中海發(fā)展來說，雖然春天遠(yuǎn)未到來，但其年初簽訂的國內(nèi)沿海散貨包運合同(以下簡稱“COA合同”)以及和中石化近期簽訂的《進(jìn)口原油運輸協(xié)議》，都對其2009年的業(yè)績形成支撐。

　　2009年8月7日，中海發(fā)展與中石化簽署《長期運輸協(xié)議修訂備忘錄》，“根據(jù)我們與中石化簽訂的最新協(xié)議，我們每增加一艘VLCC船，中石化將增加100萬噸—200萬噸的運量額度?！泵┦考以斀庵泻０l(fā)展與中石化的戰(zhàn)略協(xié)議。

　　但變數(shù)依然存在。根據(jù)國際海事組織(IMO)的規(guī)定，絕大部分的單殼油輪將于明年退出市場。中海發(fā)展擁有10艘單殼油輪和10艘單殼雙底油輪，這部分運力的最終去向亦對業(yè)績構(gòu)成不確定因素。

　　中石化力挺業(yè)績

　　對于外界頗為關(guān)注的中海發(fā)展與中石化的協(xié)議，茅士家予以詳解。

　　“之前的協(xié)議是在2006年簽訂的，現(xiàn)在3年過去了，對其內(nèi)容有些補充和修訂，但最終的目標(biāo)是實現(xiàn)船貨雙贏?！?br />
　　據(jù)其介紹，新的協(xié)議主要在兩點進(jìn)行了修訂。

　　一是中石化承諾，將對中海發(fā)展VLCC船每航次的運量予以保底，其最低運量將由26萬噸每航次提高到26.5萬噸每航次，“也就是說如果達(dá)不到26.5萬噸，運費還是要按照26.5萬噸進(jìn)行計算?！?br />
　　其二則是對原有的保底封頂空間進(jìn)行調(diào)整。

　　中海發(fā)展方面首次對其與中石化簽訂的協(xié)議的細(xì)節(jié)予以介紹：

　　根據(jù)雙方協(xié)議，如果油輪運價指數(shù)(WS指數(shù))處于45點至190點之間，則雙方原油運價按照市場價格執(zhí)行;如果低于45點或者高于190點，則超過部分雙方各自承擔(dān)一半費用。而之前的確定的WS空間是50點—100點。

　　“對于一艘造價1億美元的新船來說，其盈虧平衡點的WS指數(shù)在38點-40點左右，對于45點的保底來說，目前仍然有微利可圖?！泵┦考胰缡潜硎?。

　　而按照今年上半年WS指數(shù)42點的平均點位，中海發(fā)展從中略有受益。

　　而在其傳統(tǒng)優(yōu)勢的沿海干散貨運輸領(lǐng)域，則鎖定中海發(fā)展的另一塊業(yè)績。

　　2009年3月31日，中海發(fā)展曾經(jīng)對其沿海干散貨運輸COA合同予以公告，共簽訂COA運量5875萬噸，占到去年運輸總量的67.7%，但運費價格下降39.2%。

　　“今年上半年兌現(xiàn)了總量的70%，而隨著中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對煤炭的需求增加，明年的沿海散貨運輸形勢應(yīng)該會比今年好?！泵┦考冶硎?。

　　運力之憂

　　在航運業(yè)陷入低谷的情況下，中海發(fā)展的油輪運力今明兩年卻仍將有大幅增加。

　　公司資料顯示，目前該公司的運力在404萬噸左右，而到今年年底，這一數(shù)字有望達(dá)到600萬噸，此外還將有300萬噸的運力正在建造之中。

　　“對于新增運力，我們完全可以消化，沒有問題。”茅士家解釋其運力安排——一部分運力用于填補單殼油輪淘汰的運力空白;超大型油輪則主要用于履行與中石化簽訂的長期協(xié)議;剩余巴拿馬型油輪主要用于開辟包括非洲在內(nèi)的新航線。

　　根據(jù)國際海事組織的規(guī)定，單殼油輪將在2010年退出航運市場。而中海發(fā)展擁有10艘單殼油輪，運力超過40萬噸。

　　茅士家介紹，LNG(液化天然氣)運輸亦是中海發(fā)展的拓展方向。

　　2009年4月，中海發(fā)展以1億元收購中海集團(tuán)液化天然氣投資公司100%股權(quán)。而此前，中海發(fā)展與中石油成立中國北方液化天然氣運輸投資有限公司，從事LNG運輸業(yè)務(wù)，中海發(fā)展持有合資公司90%股權(quán)。

　　而中石油本月19日剛剛宣布，其與?？松梨诤炗唴f(xié)議，?？松梨趯乃諫orgon液化天然氣項目份額中，在未來20年向中石油出售液化天然氣，交易價值約為412.9億美元，每年運輸量為225萬噸液化天然氣。

　　記者了解到，中海發(fā)展也將參與其中，負(fù)責(zé)液化天然氣的運輸。

　　“根據(jù)規(guī)劃，我們將負(fù)責(zé)長江以北的LNG運輸。LNG是技術(shù)含量高、資金密集型的產(chǎn)業(yè)，從項目確立到最終投產(chǎn)，需要3.5年到4年的時間。”茅士家如是表示。

　　8月26日，中海發(fā)展上漲4.49%，收報13.49元。


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