主題：峨眉山A：優(yōu)質(zhì)景區(qū)資源支持長遠(yuǎn)發(fā)展



上半年，峨眉山A累計實現(xiàn)營業(yè)收入247，963，655.31元，較去年同期增加7902萬元，增長46.78%；營業(yè)利潤16，092，475.21元，較去年同期增加3476萬元，增長186.23%；實現(xiàn)凈利潤13，890，597.14元，較去年同期增長3243萬元，增長174.94%；EPS0.0591元，去年同期為-0.0788元，同比增長175.00%。

分析師認(rèn)為，峨眉山擁有的優(yōu)質(zhì)景區(qū)資源是支持其長遠(yuǎn)發(fā)展的基石?！皟?yōu)質(zhì)景區(qū)在當(dāng)前形勢下所受沖擊最小。一段時間以來，金融危機(jī)背景下的全球經(jīng)濟(jì)放緩趨勢未有效得以遏制，加之H1N1肆虐導(dǎo)致全球范圍內(nèi)旅游業(yè)低迷，國內(nèi)旅游業(yè)也面臨相同境況，隨著我國休假制度的改革，一定程度上旅游業(yè)面臨了更多的挑戰(zhàn)，現(xiàn)階段看，國內(nèi)旅行度假趨勢更趨向于短途近郊游，旅游行業(yè)中受沖擊最大的是國際旅行、星級酒店和旅行社業(yè)務(wù)，與此相比較，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)景區(qū)景點(diǎn)所受沖擊最小?！饼R魯證券分析師李北鐸表示。

民族證券的研究報告認(rèn)為，未來峨眉山的業(yè)績將有“量價雙輪”驅(qū)動。量驅(qū)動就是指景區(qū)游人數(shù)量，目前，峨眉山景區(qū)的游客數(shù)量已恢復(fù)了震前水平，量的驅(qū)動已在上半年業(yè)績中有所發(fā)揮作用。而價驅(qū)動即是8月1日的索道提價。

李北鐸認(rèn)為，提價行為將促使峨眉山業(yè)績?nèi)A麗轉(zhuǎn)身。峨眉山目前索道收費(fèi)實行淡旺季浮動管理，8月1日起執(zhí)行新調(diào)整后的索道價格，即旺季時，峨眉山金頂索道往返價格由原來的70元/人次上調(diào)為120元/人次，萬年寺索道則也由70元/人次提價至130元/人次;而淡季時，兩條索道往返價格均下調(diào)至50元/人次。按此前價格計算，金頂索道和萬年索道的旺季名義提價幅度分別為71.4%和83.3%，淡季名義降價幅度分別為28.6%和16.7%。此次提價行為不排除短期內(nèi)對公司經(jīng)營構(gòu)成一定壓力，但中長期看將對公司業(yè)績產(chǎn)生較大貢獻(xiàn)，2009年或?qū)⒇暙I(xiàn)1500至2000萬收益，這將促使公司業(yè)績?nèi)A麗轉(zhuǎn)身。

此外，峨眉山還存在資產(chǎn)注入預(yù)期。峨眉山風(fēng)景區(qū)管委會已與樂山風(fēng)景區(qū)管委會合并，市場普遍預(yù)期將來樂山景區(qū)資產(chǎn)注入到上市公司內(nèi)。這是一個很好的發(fā)展方向，但目前的問題在于樂山景區(qū)的經(jīng)營狀況不甚樂觀，急于納入到上市公司內(nèi)，會影響到公司整體業(yè)績。因此，樂山風(fēng)景區(qū)會經(jīng)過一段時間的培育后才有可能注入到上市公司。

興業(yè)證券認(rèn)為，峨眉山2009、2010年增長看點(diǎn)極多，從內(nèi)生角度看：門票、索道提價對業(yè)績的拉動效果；賓館業(yè)務(wù)毛利率提升帶來的利潤空間；收入規(guī)模隨人數(shù)增長而增長，費(fèi)用率從而持續(xù)下滑等。同時，兩大景區(qū)的資源整合漸行漸近，外延擴(kuò)張預(yù)期日益強(qiáng)烈。


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