主題：麗珠集團(tuán) 中藥抗病毒的低估值品種

　　公司為華南地區(qū)重要的普藥生產(chǎn)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括參芪扶正注射劑、抗病毒顆粒為代表的中成藥，麗珠得樂系列、前列安栓及促卵泡素為代表的化學(xué)藥業(yè)務(wù)、原料藥以及診斷試劑等。

　　公司具有甲型H1N1流感感念。體外試驗(yàn)表明：公司主打產(chǎn)品抗病毒顆粒對(duì)甲型H1N1病毒左右，如甲型H1N1流感蔓延，抗病毒顆粒有被國(guó)家收儲(chǔ)的可能，對(duì)公司股價(jià)將有顯著的提升左右。

　　參芪扶正注射液適應(yīng)癥廣泛，并且作為急重癥用藥受中藥注射劑不良反應(yīng)事件影響較小，作為臨床使用安全、療效確切的中藥注射劑產(chǎn)品很有可能進(jìn)入擴(kuò)展版的基本藥物目錄，屆時(shí)其銷量將會(huì)有大幅的提升，而公司作為其獨(dú)家生產(chǎn)廠家面臨著較大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

　　公司產(chǎn)品注射用尿促卵泡素(商品名：麗申寶)為獨(dú)家產(chǎn)品，上半年促性激素系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售8883萬(wàn)，同比增長(zhǎng)31.43%，占有不孕不育30%的市場(chǎng)份額，價(jià)格僅為國(guó)外同類產(chǎn)品的一半左右，隨著患病率的不斷提高以及就診比例的增加，不孕不育市場(chǎng)容量不斷擴(kuò)大，未來(lái)增長(zhǎng)明確。

　　在不考慮回購(gòu)B股的情況下，我們預(yù)測(cè)麗珠集團(tuán)09年、10年EPS分別為1.23元、1.41元，其中09年扣除非經(jīng)常性損益的EPS為1.06元，當(dāng)前股價(jià)31.00元，鑒于公司良好的基本面及增長(zhǎng)前景，我們給予公司六個(gè)月35.00元的目標(biāo)價(jià)格，相對(duì)于09年(扣除非經(jīng)常性損益)、10年的市盈率分別為29倍、24.8倍，相對(duì)于當(dāng)前價(jià)格尚有13%的上升空間，給予“增持”投資評(píng)級(jí)。


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