主題：中青旅:第三季表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期

我們上修后公司2009-2011 年EPS 預(yù)估隱含三年復(fù)合年增率達(dá)29.9%。我們認(rèn)為中青旅多元化策略在2008 年至2009 年間的金融風(fēng)暴中產(chǎn)生良好效果,我們同時(shí)認(rèn)為公司成本控管能力優(yōu)于多數(shù)同業(yè),業(yè)務(wù)組成具防御性,可受益于國(guó)內(nèi)外景氣復(fù)蘇但風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)偏低。中青旅現(xiàn)股價(jià)格相當(dāng)2009 年市盈率22.2 倍與2010 年市盈率21.1 倍,相較于A 股市場(chǎng)旅游業(yè)2009 年市盈率30-40 倍的區(qū)間具有吸引力。

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