主題：大眾交通因投資收益增加促使09年前三季業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)8%

大眾交通09年前三季度主營(yíng)收入同比降幅較大，主要是因?yàn)楣驹粯I(yè)務(wù)已于4月份剝離，而投資收益的增長(zhǎng)促使公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。鑒于目前公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)將成為公司業(yè)績(jī)主要的增長(zhǎng)點(diǎn)。

大眾交通 (600611：11.13，0，↑0.45)2009年三季報(bào)顯示，公司1-9月實(shí)現(xiàn)每股收益0.248元，每股凈資產(chǎn)2.79元，凈資產(chǎn)收益率8.92%，營(yíng)業(yè)收入253,187.36萬(wàn)元，同比下降29.94%，凈利潤(rùn)39,163.19萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)7.83%。

公交業(yè)務(wù)于09年4月份正式剝離，是公司09年前三季度主營(yíng)收入下降的主要原因。資料顯示，09年4月1日起，公司將下屬4家全資所有或控股的公交客運(yùn)公司的全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓至巴士公交名下，并且確定該部分股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為20,403萬(wàn)元。剝離一直虧損的公交業(yè)務(wù)有利于提高公司的整體盈利能力，并且所得轉(zhuǎn)讓款也可以改善公司的現(xiàn)金流。

公司本期凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要來(lái)自于投資收益的增加。數(shù)據(jù)顯示，公司1-9月份共實(shí)現(xiàn)投資收益2.96億元，同比增長(zhǎng)44%，占前三季凈利潤(rùn)的75%；其中，7-9月份實(shí)現(xiàn)投資收益1.03億元。

目前，占公司主營(yíng)收入60%左右的出租車(chē)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)定，未來(lái)可能受成本上升等負(fù)面因素影響。目前，公司出租車(chē)業(yè)務(wù)依然采取收份錢(qián)的形式，因此在出租車(chē)拍照沒(méi)有增長(zhǎng)的情況下，出租車(chē)業(yè)務(wù)收入較為穩(wěn)定。但是，由于近年來(lái)人力成本、管理費(fèi)用及車(chē)輛維護(hù)費(fèi)用等呈現(xiàn)一定的上升趨勢(shì)，使得公司出租車(chē)業(yè)務(wù)毛利率可能有所降低，影響業(yè)績(jī)。同時(shí)，公司汽車(chē)租賃業(yè)務(wù)受地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響較為明顯，因此在09年縮減了該業(yè)務(wù)規(guī)模，業(yè)務(wù)收入有所下降；但是，在2010年世博會(huì)期間，上海地區(qū)的汽車(chē)租賃業(yè)務(wù)將有較大的需求，預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)在2010年將會(huì)有較好的表現(xiàn)。

在主營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)的穩(wěn)定的形式下，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)將左右公司09年業(yè)績(jī)表現(xiàn)。目前，公司09年正在開(kāi)發(fā)銷售的項(xiàng)目包括，黑龍江《大眾新城》、吳江大眾項(xiàng)目、昆山《金色港灣》、上海昭化路《大眾金融大廈》、四川城南天下和桐鄉(xiāng)申地。此外，公司在2008年4月以4.56億元購(gòu)買(mǎi)了位于浙江嘉善經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)總面積607.34畝的綜合性居住用地。按近期房地產(chǎn)行業(yè)的運(yùn)行情況看，公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流問(wèn)題已經(jīng)基本緩解，并且銷售收入可能超出公司此前預(yù)計(jì)全年6,600萬(wàn)元的目標(biāo)。

公司作為上海市最大的出租車(chē)公司和第二大公交公司,占有上海出租車(chē)市場(chǎng)20%至25%的份額。同時(shí)，公司實(shí)施“一體兩翼”即以交通業(yè)務(wù)為主體,金融投資和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)為兩翼共同發(fā)展的戰(zhàn)略思路。其中，金融投資則一直遵循只參股不控股的長(zhǎng)期戰(zhàn)略思想。此外,由于2010年世博會(huì)舉行和迪士尼落戶上海等機(jī)遇，將為公司的未來(lái)發(fā)展提供良好空間。

此前，光大證券成功上市，使得公司公允價(jià)值增加近12億元。資料顯示，公司持有光大證券6,000萬(wàn)股，按目前光大證券股價(jià)23元測(cè)算，該部分股權(quán)市值達(dá)13.8億元，而公司初始投資僅為1.65億元。此外，公司還持有非上市公司股權(quán)包括，國(guó)泰君安2.74%股權(quán)和大眾保險(xiǎn)12.1%股權(quán)。

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