主題：深圳機場：三季度業(yè)績符合預(yù)期


　　發(fā)展趨勢：我們預(yù)期未來隨著經(jīng)濟的進一步回暖，公司的客流量將進一步得到增長。貨運方面，隨著出口回暖，以及UPS亞太轉(zhuǎn)運中心的落戶，未來成長的空間還比較大。總體來看，公司未來的業(yè)績將保持穩(wěn)定增長。設(shè)施瓶頸仍是未來兩到三年制約公司發(fā)展的主要因素。此外，由于近期深圳市領(lǐng)導(dǎo)層的人事變動，我們預(yù)期深港合作的推進短期內(nèi)難有實質(zhì)性突破。

　　盈利預(yù)測調(diào)整：根據(jù)公司最新的盈利指導(dǎo)，預(yù)計四季度將有一些一次性成本計入，業(yè)績相對偏低。我們相應(yīng)小幅下調(diào)了全年盈利預(yù)測至5.28億元(每股0.31元)，并維持了10年6.14億元(每股0.36元)的盈利預(yù)測。同時引入11年的盈利預(yù)測6.54億元(每股0.39元)。

　　估值與建議：公司目前對應(yīng)的09、10年市盈率分別為23.3x和20.1x，處于機場板塊中間位置，公司的設(shè)施瓶頸將在未來兩三年制約其業(yè)績增長。長期來看，如果深港合作能推進，將直接打開深圳機場(6.96,-0.06,-0.85%)長期發(fā)展的空間，公司的投資價值將得到提升明顯。維持“審慎推薦”的投資評級。



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