主題：麗珠集團(tuán)：三季度業(yè)績(jī)繼續(xù)大幅增長(zhǎng)

麗珠集團(tuán)(000513)今天略微低開后即一路上揚(yáng)，臨近上午11點(diǎn)沖擊漲停，全天換手率2.80%。三季報(bào)顯示，公司主業(yè)大幅增長(zhǎng)，營(yíng)銷改革進(jìn)展順利，處方藥銷售增長(zhǎng)較快。公司2009-2011年綜合每股盈利預(yù)測(cè)值分別為1.26、1.44和1.80元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為31、27和22倍;當(dāng)前共有8位分析師跟蹤，1位分析師建議“強(qiáng)力買入”，7位分析師建議“買入”，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.88。

　　2009年前三季度收入同比上升18.8%至18.8 億元，得益于公允價(jià)值變動(dòng)收益以及主業(yè)經(jīng)營(yíng)，前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)554%至3.5 億元，實(shí)現(xiàn)每股收益1.14元，剔除非經(jīng)常損益后凈利潤(rùn)同比增加70%。第三季度公司主業(yè)經(jīng)營(yíng)再上臺(tái)階，單季度主業(yè)收入同比增長(zhǎng)42%，增速環(huán)比第二季度提高27個(gè)百分點(diǎn)。

　　前三季度受高毛利?？扑幵鲩L(zhǎng)拉動(dòng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率上升8.4個(gè)百分點(diǎn)至52.8%。2008 前三季度公允價(jià)值變動(dòng)和投資收益合計(jì)虧損約1.7 億元，今年獲得0.59 億元收益，推動(dòng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。前三季度，公司尿制劑、參芪扶正注射液等?？扑幬锉３至嗽鲩L(zhǎng)勢(shì)頭，而受病毒型流行疾病的頻發(fā)的拉動(dòng)，抗病毒顆粒也對(duì)公司主營(yíng)收入增長(zhǎng)貢獻(xiàn)較大。

　　公司加強(qiáng)營(yíng)銷改革執(zhí)行力度，北京、上海、江蘇、東北等原銷售薄弱的區(qū)域銷售增長(zhǎng)顯著，使處方藥銷售持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)約23%，其中：促性激素、中藥制劑、血液系統(tǒng)藥物、抗微生物藥物增長(zhǎng)較快;消化道、診斷試劑、心血管藥穩(wěn)健增長(zhǎng);原料藥收入增長(zhǎng)主要因新北江藥廠的美伐他汀、酶酚酸銷售大幅增長(zhǎng)，彌補(bǔ)了麗珠合成原料藥廠的頭孢曲松鈉、頭孢呋辛鈉銷售收入的下滑。

　　中金公司表示，借助原有的制造基礎(chǔ)和經(jīng)營(yíng)品牌，未來幾年公司將繼續(xù)推進(jìn)營(yíng)銷體系改革，加大?？扑幬锲贩N的推廣和培育，積極尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。公司將擺脫前期單純的品牌OTC營(yíng)銷模式，成為一家專業(yè)化發(fā)展的制劑藥物企業(yè)，經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)將持續(xù)向好。

　　安信證券稱，若考慮到公司回購(gòu)B股并注銷，維持對(duì)公司09年、2010年主業(yè)的盈利預(yù)測(cè)分別為每股收益1.29元、1.60元。按目前證券投資收益情況，合計(jì)每股收益調(diào)高至1.48元、1.63元。以2010年主業(yè)1.60元為計(jì)算基礎(chǔ)，給予28倍PE，調(diào)高公司12個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)至44.8元。


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