主題：魯泰A:出口形勢改善,銷售結(jié)構(gòu)優(yōu)化

公司在10 月27 日發(fā)布了三季度報告,第三季度實現(xiàn)收入10.97 億元,單季度毛利率達到32.62%,實現(xiàn)凈利潤1.56 億元,情況略好于我們之前的預(yù)期。
目前公司產(chǎn)品的出口情況有所好轉(zhuǎn),因此我們預(yù)計公司將于未來提高產(chǎn)品價格,并且優(yōu)先安排生產(chǎn)高附加值的產(chǎn)品。預(yù)計明年上半年的產(chǎn)品平均銷售價格將達到08年的水平,毛利率在明年將達到30%左右。公司明年下半年將有1000萬平米女裝面料的產(chǎn)能正式投產(chǎn),預(yù)計明年公司4季度收入將有明顯提高。
由于公司目前的銷售情況略好于預(yù)期,我們將2009-2011 年的盈利預(yù)測上調(diào)為0.54、0.69、0.75 元(原預(yù)測結(jié)果為0.52、0.57、0.62 元),對應(yīng)的09-11 年的動態(tài)市盈率分別為16.7、13.1、12.1 倍左右,維持推薦的評級。
投資建議:綜合估值、近期走勢以及對未來的盈利預(yù)測來看,我們建議投資者可適時買入魯泰A(000726)。我們給出的A 股交易區(qū)間為 9.66-12.42 元人民幣。

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