主題：特變電工（600089）：攻守兼?zhèn)涞男履茉串a(chǎn)業(yè)股

隨著對“多晶硅聯(lián)合新能源項目”的投入，特變電工已經(jīng)成為新能源行業(yè)中的新貴，更難能可貴的是，該公司本身就是電站設(shè)備行業(yè)的龍頭，具有著優(yōu)異的經(jīng)營業(yè)績。同時，作為新能源股的估值溢價在行情中還遠沒完全體現(xiàn)出來。電站設(shè)備行業(yè)的業(yè)績使該股具有了良好的安全邊際，切入新能源產(chǎn)業(yè)賦予了該股良好的預期。攻守兼?zhèn)涞奶刭|(zhì)必然會使該股逐漸成為市場各路投資者的關(guān)注熱點。
評級機構(gòu) 評級日期股票評級投資要點 EPS預測（元） 估值

(元)

08年 09年10年

廣發(fā)證券 2008/04/08買入公司未來三年復合增長率為36%，由于公司表現(xiàn)出穩(wěn)定的高速成長性，預計武漢商聯(lián)會有進一步有利于公司的重組。 0.48 0.620.7920.00

國信證券 2008/04/08推薦08年一季度門店快速擴張及銷售快速增長導致收入同比增長25%。物價上漲對于零售商是比較有利的，財務結(jié)果就是利潤率的提升。 0.47 0.600.7221.00

~

24.00

長江證券 2008/04/08推薦公司一季度預增表明公司經(jīng)營異常穩(wěn)健，為08年全年增長打下了堅實基礎(chǔ)。預計2007-2010年公司的復合增長率為35%。 0.46 0.630.7718.00

~

20.00

銀河證券 2008/04/03推薦武漢國資委持有13.63%限售股，這部分股權(quán)不可能減持；其余限售股非常分散且已在07年3月份解禁后得到了充分消化。公司未來推出股權(quán)激勵計劃將是股價上漲的催化劑。0.43 0.580.72

18.25

德幫證券 2008/03/28買入公司區(qū)域性滲透式發(fā)展模式符合當前國內(nèi)實際情況，07年公司在重慶地區(qū)虧損2800萬元，預計08年至少減虧50%的目標是可以實現(xiàn)的。 0.50 0.68----20.00

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27.00

國泰君安 2008/03/24增持08年新增倉儲賣場不少于10家，便民超市80家。公司未來發(fā)展主要定位在湖北省的二三線城市，成長性值得期待。 0.50 0.801.0525.00

華泰證券 2008/03/21推薦公司經(jīng)過長期建設(shè)已具備快速開店能力，08 年將進一步加大直采力度，擴大銷售占比，預計08年公司毛利率仍將有所提升。 0.49 0.65---------

興業(yè)證券 2008/03/21推薦公司一向虧損的百貨業(yè)務在07年凈利潤為1999萬元，公司具有較高的區(qū)域滲透度和管理能力，長期成長性較為明晰。 0.37 0.46----15.23

國金證券 2008/03/21買入武商聯(lián)集團的遠景是對旗下資產(chǎn)進行整合，未來可能整體上市，公司將成為集團超商業(yè)務運作的平臺。投資超市業(yè)態(tài)武漢中百是首選。 0.44 0.600.79-----

中信建投 2008/03/21增持公司在湖北省境內(nèi)二、三線城市具有廣闊發(fā)展空間，公司以每年新開10家倉儲超市和80家便民超市擴張，區(qū)域優(yōu)勢將進一步強化。 0.45 0.620.8021.70

宏源證券 2008/03/21增持07年倉儲超市和便利超市直采商品銷售額同比增長260%和157.84%，毛利率達到29.04%和0.99%，08年公司毛利率仍將有所提升。 0.47 0.65----18.00

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20.00

上海證券 2008/03/21跑贏大市公司配股資金到位有利于公司后續(xù)網(wǎng)點持續(xù)性開拓，新開網(wǎng)點的外延式擴張，及已有門店內(nèi)生性增長，使得公司發(fā)展后勁十分充足。 0.42 0.57----18.00

業(yè)績預測與估值的均值（元） 0.457 0.6220.80620.22

目前股價的動態(tài)市盈率（倍） 32.27 23.7118.30



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