主題：岷江水電：業(yè)績穩(wěn)定增長 多晶硅項(xiàng)目得益新能源政策

近幾天來，一系列關(guān)乎股市發(fā)展的重大舉措密集出臺。從規(guī)范限售流通股流通行為到強(qiáng)化基金公司的投資管理；從下調(diào)股票交易印花稅稅率到公布證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例和風(fēng)險(xiǎn)處置條例。人們注意到，"標(biāo)本兼治"是這一系列政策的突出特點(diǎn)，旨在從根本上推動(dòng)股市穩(wěn)定健康發(fā)展。證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人又在近日表示，證監(jiān)會(huì)將按照市場實(shí)際需求情況，適時(shí)、有步驟地安排和推進(jìn)證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)。有跡象表明市場的政策面趨好。隨著大盤趨好，一些質(zhì)地良好的公司也會(huì)引起市場的關(guān)注。目前能源緊缺已經(jīng)成為全世界難題，國家再生能源發(fā)展的重點(diǎn)是水能、生物質(zhì)能、風(fēng)能和太陽能，為此，可再生能源產(chǎn)業(yè)將迎來黃金發(fā)展機(jī)會(huì)。作為西部水電的領(lǐng)軍者岷江水電（600131）在主營水電的基礎(chǔ)上，參股大型多晶硅項(xiàng)目，還有發(fā)展風(fēng)電的意向，更參股西藏華冠科技，發(fā)展第三代太陽能熱水器，兩市中較為難得的兼具水能、爆發(fā)性的多晶硅題材、潛在的風(fēng)能以及太陽能概念幾大可再生能源概念于一身的個(gè)股。目前全國雪災(zāi)重建，發(fā)電緊張嚴(yán)峻，而多晶硅則是制造太陽能設(shè)備不可缺少的物質(zhì)，投資者可積極關(guān)注。

　　
　　 業(yè)績穩(wěn)定增長，并可持續(xù)發(fā)展

　　
　　 2007年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 78,497.44 萬元，較上年增長 8.34％，實(shí)現(xiàn)凈利潤 13118.34 萬元，比去年增長 31.65%。就07年的年報(bào)來看，公司持有 40%股權(quán)的福堂水電站裝機(jī)容量 4×9 萬千瓦，實(shí)現(xiàn)凈利潤 24,257.30 萬元，為公司貢獻(xiàn)投資收益 9,071.60 萬元。公司持有31%股權(quán)的竹格多電站裝機(jī)容量 8萬 KW，實(shí)現(xiàn)凈利潤5,062.50 萬元，為公司貢獻(xiàn)投資收益 1,569.38 萬元。這表明就其參股的公司來說，都是優(yōu)良企業(yè)。另外該公司公司持有 46%股權(quán)的苗圃水裝機(jī)容量為 30MW，最遲于 2008 年3 月底全部機(jī)組投入運(yùn)行。公司持有 20%股權(quán)的四川小金川流域水電開發(fā)有限公司，總裝機(jī)容量約 300MW（30 萬 kW）。木坡電站將在 2009 年年底第一臺機(jī)組投產(chǎn)，2010 年小金、春堂壩及楊家灣水電站第一臺機(jī)組投產(chǎn)，2011 年三叉、美臥水電站第一臺機(jī)組投產(chǎn)。所有這些后續(xù)項(xiàng)目，為該企業(yè)今后幾年的可持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展奠定了一定的基礎(chǔ)。

　　
　　 最有看點(diǎn)的多晶硅項(xiàng)目，得益國家的新能源建設(shè)

　　
　　 作為一家傳統(tǒng)的水電企業(yè)，岷江水電最值得關(guān)注的還是其參股大型多晶硅項(xiàng)目。2007 年 12 月 20 日，公司出資人民幣 13230 萬元持有 14％的天威四川硅業(yè)有限責(zé)任公司，工程擬總投資 26.75 億元，其中建設(shè)投資約 25.35 億元，流動(dòng)資金約 1.40 億元。該項(xiàng)目建設(shè)期為 2 年，第 5 年達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力；預(yù)計(jì) 2010 年生產(chǎn) 1000 噸多晶硅。公司出資人民幣 13230 萬元，占注冊資本的 14％，共同組建天威四川硅業(yè)有限責(zé)任公司，由天威四川硅業(yè)有限責(zé)任公司負(fù)責(zé)本新津 3000 噸/年多晶硅項(xiàng)目建設(shè)。公司于 2007 年 12 月 29 日完成第一次出資，預(yù)計(jì)投資時(shí)間 2008 年 6 月。項(xiàng)目擬定總投資約 27 億元人民幣，多晶硅是制造太陽能電池最為重要的關(guān)鍵原材料，而目前已成為制約國內(nèi)太陽能產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的關(guān)鍵因素。隨著未來太陽能的高速高發(fā)展，多晶硅的需求將日需旺盛，加上多晶硅生產(chǎn)門檻較高，行家判斷 2010 年行業(yè)的景氣周期仍將持續(xù)。多晶硅企業(yè)的成本包括電力、金屬硅粉和氯氣等，而電力是主要成本。1KG 的多晶硅，需要消耗電能 580-600 度，據(jù)測算 1KG 的多晶硅成本約 500-600 元，而目前價(jià)格約維持在 2500 元/KG 左右的高位，盈利能力非?？捎^。由于 2008 年和 2009年多晶硅的產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，雖然下游也迅速擴(kuò)張，但供需形勢將有所緩解，預(yù)計(jì)到 2010 年多晶硅價(jià)格將有所下降，但仍能獲得超額收益。

　　
　　 太陽能資源豐富 西部再生能源龍頭

　　
　　 國家發(fā)改委發(fā)布的《可再生能源中長期發(fā)展規(guī)劃》，提出逐步提高優(yōu)質(zhì)清潔可再生能源在能源結(jié)構(gòu)中的比例，力爭到2010年使可再生能源消費(fèi)量達(dá)到能源消費(fèi)總量的10%左右，到2020年達(dá)到15%左右。國家發(fā)改委副主任陳德銘表示：今后一個(gè)時(shí)期，我國可再生能源發(fā)展的重點(diǎn)是水能、生物質(zhì)能、風(fēng)能和太陽能。岷江水電是西部可再生資源領(lǐng)域的領(lǐng)軍者、西部水電龍頭，在節(jié)能減排機(jī)遇下，受到國家政策扶持。我國水電資源中約70%集中在西南地區(qū)，公司先天條件優(yōu)越，成本優(yōu)勢突出。公司的水電項(xiàng)目能源回報(bào)率高達(dá)205%-267%，是能源回報(bào)率最高的電源，在國家節(jié)能減排政策支持下發(fā)展?jié)摿薮螅」痉e極向太陽能產(chǎn)業(yè)進(jìn)軍。資料顯示，公司和天威保變集團(tuán)(股權(quán)已轉(zhuǎn)讓給天威保變)還有西藏太陽能研究中心共同組建西藏華冠光電科技股份公司，是當(dāng)前我國太陽能可再生能源行業(yè)最大的高新技術(shù)企業(yè)，擁有雄厚的技術(shù)力量和多項(xiàng)自主知識產(chǎn)權(quán)。公司的專利產(chǎn)品聚光跟蹤光伏系統(tǒng)在低倍聚光光伏系統(tǒng)中屬國內(nèi)外首創(chuàng)，與科研機(jī)構(gòu)合作開發(fā)的逆變控制系統(tǒng)、光伏電站系統(tǒng)、高效光伏水泵系統(tǒng)等產(chǎn)品的技術(shù)居國內(nèi)領(lǐng)先水平。專家預(yù)測，全球太陽能電池等清潔能源的產(chǎn)值到。2013年估計(jì)將達(dá)到 920億美元。因此，太陽能資源的開發(fā)利用具備廣闊的發(fā)展空間，為存在太陽能實(shí)質(zhì)題材的岷江水電形成潛在利好和未來利潤增長點(diǎn)。

　　
　　 由此看來，岷江水電是西部可再生資源領(lǐng)域的領(lǐng)軍者、西部水電龍頭，在節(jié)能減排機(jī)遇下，受到國家政策扶持。我國水電資源中約70%集中在西南地區(qū)，公司先天條件優(yōu)越，成本優(yōu)勢突出，一家具有實(shí)實(shí)在在新能源概念并可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)展現(xiàn)在我們面前，建議關(guān)注。


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