主題：瑞信降中海發(fā)展盈測標簽：中海發(fā)展 運煤合約 燃料價 反彈


瑞信將中海發(fā)展[01138.HK]目標價由9元調(diào)高至9.5元，即預期市賬率維持1.1倍；現(xiàn)價市賬率1.8倍，市盈率19.7倍，相對過往平均10.5倍，估值昂貴，評級維持跑輸大市。

報告指，中海發(fā)展國內(nèi)運煤合約經(jīng)去年跌價49%后，今年僅升7%。該行預期09年盈利見底，隨著運力上升，今年盈利將強勁反彈，但認為現(xiàn)價已反映利好因素。瑞信同時調(diào)低公司09年盈測6%至11.5億人民幣，歸因燃料價下跌但運費率假設(shè)疲弱；預期燃料漲價抵煤運合約價升幅，2010年盈測亦降4%至21.3億人民幣。


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