主題：中金公司：魯泰A利潤率顯著改善

　　魯泰A 2009年實(shí)現(xiàn)凈利潤5.7億元，同比增長11.2%。業(yè)績超預(yù)期5%，主要由于非經(jīng)營性因素好于預(yù)期，包括套期保值，政府補(bǔ)助及有效稅率等。分紅方案每10股派現(xiàn)金2.50元，派息率達(dá)到44%。

　　維持審慎推薦。小幅上調(diào)2010、2011年盈利預(yù)測至0.66、0.76元，對應(yīng)市盈率16.9x、14.8x。預(yù)計(jì)未來兩年收入增速約為10%，來自產(chǎn)能擴(kuò)張及單價(jià)提升；利潤率改善帶動盈利增長約15%。公司具有扎實(shí)的基本面，但近期市場對勞動密集型、出口導(dǎo)向型企業(yè)的擔(dān)心可能對股價(jià)造成抑制。長期來看，魯泰具有良好的過往記錄和穩(wěn)健的業(yè)績增速，可為投資者帶來長期穩(wěn)定的回報(bào)。


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