主題：天相投資：維持首創(chuàng)股份增持投資評級

天相投資認為，成功進入多個外地市場對首創(chuàng)股份主業(yè)成長形成了保障，同時公司?？诘貕K開發(fā)利潤豐厚，預計該地塊開發(fā)將繼續(xù)給公司帶來豐厚的收益，目前公司估值略低于行業(yè)均值，維持“增持”投資評級。

天相投資3月22日研究報告中指出，成功進入多個外地市場：2009年9月首創(chuàng)股份 ( 600008 ) 與山西省政府簽署協(xié)議投資山西省各市的污水處理項目，業(yè)務開拓取得較大的進展。湖南醴陵污水處理廠已經(jīng)投產(chǎn)，安陽污水處理廠、臨沂第二污水處理廠和鄭州經(jīng)濟開發(fā)區(qū)污水處理廠等成功簽約，對公司主業(yè)成長形成了保障。

?？诘貕K開發(fā)利潤豐厚：2009 年土地開發(fā)業(yè)務給公司貢獻利潤總額2.1 億元，其利潤率為43%。公司?？诘貕K土地總開發(fā)面積5200 畝，而海口市綜合用地地面地價已近90萬元/畝，預計該地塊開發(fā)將繼續(xù)給公司帶來豐厚的收益。維持“增持”評級：預計公司2010年和2011年EPS分別為0.23元和0.27元，以2010年3月19日收盤價7.85元計算對應的動態(tài)市盈率分別為34倍和29倍；略低于行業(yè)均值，維持“增持”投資評級。


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