主題：特變電工：安全邊際較高

　　當(dāng)前國際市場對高端輸變電產(chǎn)品的需求非常旺盛，公司抓住機遇積極實施走出去戰(zhàn)略，加大對國際市場的開拓，握有大量國際業(yè)務(wù)在手訂單，通過國際成套精品工程樹立的良好品牌形象，為進一步實施國際化戰(zhàn)略奠定了良好基礎(chǔ)。公司變壓器國內(nèi)市場份額大幅提升，從2009年國網(wǎng)變壓器招標(biāo)情況看，在總招標(biāo)容量下降26.23％的背景下，公司中標(biāo)容量接近翻倍，總體市場份額從2008年的13％上升到2009年的31％，在各個細(xì)分市場均以較大優(yōu)勢奪得第一，為公司變壓器業(yè)務(wù)增長提供了有力保障。公司通過集團采購的方式降低了原材料采購成本，隨著公司高端產(chǎn)品比重提升，毛利率較去年同期提升2.69個百分點，達(dá)到23.17％。同時，公司費用控制力強，期間費用率基本穩(wěn)定在11％左右。

　　二級市場上，該股近期隨大盤出現(xiàn)調(diào)整，短期存在一定的超賣現(xiàn)象，考慮到其未來業(yè)績穩(wěn)定增長可期，景氣度有望超越行業(yè)平均水平的情況，而且該股目前估值優(yōu)勢較為明顯，安全邊際較高，建議投資者重點關(guān)注。


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