主題：南鋼股份09年報點評:資產(chǎn)注入,值得期待

投資要點:
財報看點:09年EPS 為0.08元,基本符合我們的預期;生產(chǎn)水平再創(chuàng)新高,但中厚板毛利率下降拖累業(yè)績;公司資產(chǎn)注入,值得期待。
財報業(yè)績綜述:報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入233.04億元,同比降低17.81%;實現(xiàn)凈利潤1.38億元,同比增長13.76%,實現(xiàn)每股收益0.08元,同比增長13.89%。分配方案:每10股派發(fā)現(xiàn)金0.40元(含稅)。
生產(chǎn)水平再創(chuàng)新高,但中厚板毛利率下降拖累業(yè)績。09年公司鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量均超額完成公司09年初制定的計劃目標,品種鋼材中船用鋼板、鍋爐容器板和橋梁板等產(chǎn)量居行業(yè)前列。
公司營業(yè)收入只完成年度計劃目標的97.13%,主要是因為公司的優(yōu)勢產(chǎn)品中板及中厚板的收入大幅下降32%,毛利率下降2.75個百分點。
資產(chǎn)注入,值得期待。公司曾于09年11月14日公告了資產(chǎn)注入計劃,我們預計該資產(chǎn)注入計劃在10年完成的可能性較大,值得投資者期待。
估值與投資建議。暫不考慮資產(chǎn)注入后對公司的影響,我們預計2010、2011年EPS 分別為0.22元和0.34元,對應的市盈率分別為23.7倍、15.5倍,給予公司“增持”的投資評級,建議投資者可適當關(guān)注。

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