主題：南鋼股份09年報(bào)點(diǎn)評(píng):資產(chǎn)注入,值得期待

投資要點(diǎn):
財(cái)報(bào)看點(diǎn):09年EPS 為0.08元,基本符合我們的預(yù)期;生產(chǎn)水平再創(chuàng)新高,但中厚板毛利率下降拖累業(yè)績(jī);公司資產(chǎn)注入,值得期待。
財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)綜述:報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入233.04億元,同比降低17.81%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.38億元,同比增長(zhǎng)13.76%,實(shí)現(xiàn)每股收益0.08元,同比增長(zhǎng)13.89%。分配方案:每10股派發(fā)現(xiàn)金0.40元(含稅)。
生產(chǎn)水平再創(chuàng)新高,但中厚板毛利率下降拖累業(yè)績(jī)。09年公司鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量均超額完成公司09年初制定的計(jì)劃目標(biāo),品種鋼材中船用鋼板、鍋爐容器板和橋梁板等產(chǎn)量居行業(yè)前列。
公司營(yíng)業(yè)收入只完成年度計(jì)劃目標(biāo)的97.13%,主要是因?yàn)楣镜膬?yōu)勢(shì)產(chǎn)品中板及中厚板的收入大幅下降32%,毛利率下降2.75個(gè)百分點(diǎn)。
資產(chǎn)注入,值得期待。公司曾于09年11月14日公告了資產(chǎn)注入計(jì)劃,我們預(yù)計(jì)該資產(chǎn)注入計(jì)劃在10年完成的可能性較大,值得投資者期待。
估值與投資建議。暫不考慮資產(chǎn)注入后對(duì)公司的影響,我們預(yù)計(jì)2010、2011年EPS 分別為0.22元和0.34元,對(duì)應(yīng)的市盈率分別為23.7倍、15.5倍,給予公司“增持”的投資評(píng)級(jí),建議投資者可適當(dāng)關(guān)注。

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