主題：東風汽車：零配件整合隱現(xiàn)“上汽模式”

　　繼一汽集團和上汽集團完成對旗下零部件資產的整合后，東風汽車旗下零部件資產的整合也在醞釀之中。

　　東風科技（600081）（600081）日前公告，控股股東東風汽車有限公司與東風汽車零部件有限公司簽訂了股權轉讓協(xié)議書，前者擬將持有的東風科技2.03億股的股權轉讓給東風汽車零部件公司。雖然“此次股權轉讓系東風科技控股股東內部資產整合，公司的實際控制人未發(fā)生變化”，但讓市場產生了東風汽車零部件公司將整體上市的預期。

　　對于東風科技此次控股權的調整，招商證券（600999）研究員汪劉勝認為，作為集團內唯一的汽車零部件上市公司，東風科技有望成為集團零部件整體上市的平臺，類似“上海汽車（600104）%2B華域汽車（600741）”的模式有可能會出現(xiàn)在東風汽車集團此次資產整合中。

　　據(jù)了解，在汽車零部件業(yè)務越來越獨立的背景下，國內主要汽車集團的零部件業(yè)務都已基本歸屬于一個獨立的公司下，像上汽集團其零部件業(yè)務已實現(xiàn)整體上市。相較而言，東風汽車零部件資產卻分布在東風公司、東風集團股份公司及東風有限零部件事業(yè)部等三個層面，這一機制顯然使其零部件產業(yè)發(fā)展受到抑制。

　　因此，肩負著集團做大做強汽配業(yè)務的東風汽車零部件公司應運而生。資料顯示，東風汽車零部件公司成立2010年2月，其前身是東風汽車有限公司零部件事業(yè)部，是東風汽車有限公司旗下一家專業(yè)負責汽車零部件業(yè)務運營的公司。

　　事實上，市場對東風汽車零部件資產整體上市早有預期。中金公司認為，目前一汽集團以及上汽集團均已完成對旗下零部件資產的整合，東風汽車集團的零部件資產整合亦已開始籌劃。東風科技作為其唯一上市子公司，存在集團零部件資產注入預期。

　　從東風汽車零部件資產整合的路徑來看，操作手法與上汽集團零配件資產整合頗為相似。自上海汽車完成整車業(yè)務上體上市后，零部件資產就一直留在上汽集團內部，但在2008年初，上汽集團開始梳理汽車零部件資產，并將持有的上海汽車齒輪一廠等多項汽車零部件資產轉讓給上海汽車變速器有限公司。隨后不久，上汽集團操盤華域汽車重組，實現(xiàn)了零部件資產整體上市。

　　公開資料顯示，東風科技董秘天涯曾表示，東風汽車公司是否會將零部件資產注入到東風科技，或者相關的零部件資產有沒有可能上市等相關問題，還要等到零部件公司的相關人員到位之后，才會有具體的規(guī)劃。由此看來，市場對東風汽車零部件資產整體上市的預期并非空穴來風。


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