主題：白云機(jī)場(chǎng)：四季度成本增加 業(yè)績(jī)低于預(yù)期

2007年，白云機(jī)場(chǎng)實(shí)現(xiàn)旅客吞吐量3095.9萬人，增長(zhǎng)18.1％，實(shí)現(xiàn)飛機(jī)起降架次26.08萬架，增長(zhǎng)12.2％，貨郵吞吐量69.5萬噸，增長(zhǎng)6.4％。
　　07年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.83億元，增長(zhǎng)11.36％，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5.94億元，增長(zhǎng)25.83％，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.61億元，增長(zhǎng)22.8％，每股收益0.36元，低于預(yù)期的0.40元，主要原因在于四季度公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本出現(xiàn)突然增長(zhǎng)，為4.8億元，高于前三季度3.4億元的平均水平，從資產(chǎn)負(fù)債表上四季度應(yīng)付職工薪酬從0.27億元增長(zhǎng)到1.68億元來推斷，四季度的成本意外增長(zhǎng)主要和人工成本的增加有關(guān)。

　　公司利潤(rùn)分配方案：每10股派現(xiàn)金1.8元（含稅）。

　　08年是公司完成收購母公司的跑道資產(chǎn)后，正式運(yùn)營(yíng)的第一年，經(jīng)營(yíng)鏈條的整合以及管理效率的提升、行業(yè)的快速增長(zhǎng)、奧運(yùn)會(huì)以及聯(lián)邦快遞亞太營(yíng)運(yùn)中心的投用，將會(huì)有效推動(dòng)公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，此外，公司08年的稅率由原來的33％降低到25％，也將增加凈利潤(rùn)。

　　將公司08年和09年業(yè)績(jī)由原來預(yù)測(cè)的0.63元和0.77元調(diào)整為0.59元和0.73元，以反映公司成本增加的事實(shí)。08年和09年市盈率為27倍和22倍，展望未來，公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，前景明確，維持“推薦”評(píng)級(jí)。



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