主題：中青旅:地產業(yè)務促業(yè)績大幅增長


　　2009年凈利潤同比增長94.23%。09年實現營業(yè)總收入61.91億元,同比增長34.92%;實現歸屬于母公司所有者凈利潤2.53億元,同比增長94.23%;每股收益0.61元,超出我們的預期。2009年公司實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為1.92億元,同比增長19.55%。公司擬以2009年末總股本為基數,每10股派發(fā)現金股利2元(含稅)。公司業(yè)績大幅增長,主要原因有:一是報告期內公司房地產業(yè)務銷售收入大增。2009年浙江中青旅綠城投資置業(yè)有限公司實現收入18.16億元,同比增長162.46%;實現凈利潤2.27億元,同比增長156.44%。二是可供出售金融資產賬面增值5700萬元,其中伊泰B(900948.SH)增值5038萬元,致使投資收益較上年同期增加5328萬元。
　　烏鎮(zhèn)景區(qū)業(yè)務持續(xù)增長。09年烏鎮(zhèn)旅游共接待游客324萬人次,比去年同期增長29%,其中東柵241萬人次,西柵83萬人次;實現銷售收入3.04億元,同比增長26%,其中門票收入1.62億元,綜合收入1.38億元,基本實現了從"單一門票型"向"綜合型目的地"的業(yè)務模式的成功轉型;實現凈利潤9065萬元,同比增長47%。
　　維持"推薦"投資評級。受房地產業(yè)務結算增加,以及證券投資帳面增值因素影響,公司2009年及2010年1季度公司業(yè)績大幅增長,超出預期。世博會的舉行將為公司2010年旅行社業(yè)務、烏鎮(zhèn)景區(qū)業(yè)務提供難得的的商業(yè)機會,不過同時我們也注意到,國家對房地產的重拳打壓勢必影響公司地產業(yè)務的開展。我們預計,公司2010年和2011年每股收益分別達到0.51元和0.66元;對應市盈率依次為32.54倍、25.07倍,維持"推薦"投資評級。

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