主題：白云機場：成本控制不力抑制業(yè)績增長潛力

07年營業(yè)收入、凈利潤同比分別增長11.4%，22.8%，實現(xiàn)EPS0.36元，略低于我們預(yù)期(0.38元)，主要原因是成本增長略高于預(yù)期。1Q08，營業(yè)收入、凈利潤同比分別增}}21.5%，39.0%，EPS為0.12元，符合預(yù)期。

　　調(diào)降盈利預(yù)測和投資評級。我們將公司08-10年預(yù)測EPS調(diào)降至0.51/0.60/0.85元(原為0.57/0.68/0.96元);盈利預(yù)測顯示，08-11年均凈利潤增速為25.4%，考慮到機場穩(wěn)定的增長、良好的現(xiàn)金流及2010年廣州亞運會等因素，給于公司08年30倍PE估值，合理價位15.3元，低于當(dāng)前股價(16.09元)，調(diào)降評級至“持有”


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