主題：浦發(fā)銀行 增發(fā)使短期股價有壓力 長期維持“推薦”評級（600000）

受增發(fā)傳聞影響，浦發(fā)銀行20日出現(xiàn)跌停。公司21日就此發(fā)布澄清公告：公司根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃要求和業(yè)務發(fā)展需要，正在研究以公開發(fā)行方式募集資金，補充核心資本。目前，具體方案尚未確定，公司將在近期召開的董事會審議后及時履行信息披露義務。公司目前業(yè)務經(jīng)營活動正常，公司高管層正常履行職責，不存在應披露未披露事項。
　　點評：
　　●公司有一定的融資需求，增發(fā)傳聞基本屬實
　　從公告來看，增發(fā)傳聞不是空穴來風，公告已經(jīng)明確公司"正在研究以公開發(fā)行方式募集資金"，可能變化的只是"具體方案尚未確定"。由此看來，公司3月8日年報公布時披露公開增發(fā)計劃的可能性較大。
　　從浦發(fā)銀行公布的2007年業(yè)績預增公告可知,公司全年實現(xiàn)凈利潤55億元，同比增長63.89%，實現(xiàn)每股收益1.26元，凈資產(chǎn)收益率為19.69%，可以看出公司繼續(xù)保持良好的發(fā)展勢頭。而且集團及自身定位基本確定，母公司上海國際集團未來將從現(xiàn)在的投資類控股集團轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略控股集團，最終轉(zhuǎn)向經(jīng)營性金融控股集團，而浦發(fā)銀行自身定位為全面金融服務中介。公司要想在未來實現(xiàn)上述目標，必須有強大的資本實力作為后盾。
　　●公司的資本充足率偏低，居同行業(yè)下游地位
　　從公司三季報來看，公司的資本充足率僅僅為8.24%，比中期又降低0.22個百分點，已經(jīng)接近巴賽爾協(xié)議所規(guī)定的8%下限的零界點，同其他上市銀行相比，資本充足率水平偏低。而且隨著浦發(fā)銀行業(yè)務的擴張，資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴大，資本充足率還會隨之下降。公司要繼續(xù)保持持續(xù)發(fā)展的趨勢，就要通過增加資本金總量來提高資本充足率，可見公司有一定再融資的需求。而且對于銀行業(yè)來講，再融資后收益見效快，對業(yè)績的攤薄效應不是很明顯。
　　●增發(fā)使短期股價有壓力，長期維持"推薦"評級
　　我們看好公司未來的發(fā)展，一方面公司上海金融控股平臺的搭建穩(wěn)步在推進，充足的撥備對盈利的貢獻也將在未來兩年持續(xù)體現(xiàn)，增發(fā)補充資本后有利于更是長期發(fā)展，公司長期基本面持續(xù)向好，長期我們繼續(xù)維持"推薦"評級。
　　短期來看，融資消息對短期股價構(gòu)成壓力。不過，公司股價經(jīng)過近期持續(xù)下跌和20日的跌停后，短期股價繼續(xù)下跌的空間有限。


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