主題：特變電工：輸變電行業(yè)龍頭將分羹“疆電東輸”

　　特變電工(600089 )是新疆昌吉市僅有的兩家上市公司之一。作為國內輸變電行業(yè)的龍頭企業(yè),又身兼新能源概念,是否、又將如何從振興規(guī)劃中受益呢？

　　多位分析師認為,新疆區(qū)域振興規(guī)劃出臺對特變電工(600089 )無疑是個利好。一方面變壓器、電源電纜的需求在城市建設過程中勢必會有所增加,更重要的是,疆電東輸將導致輸配電設備需求大幅提升。

　　特變電工的主營收入由變壓器、電線電纜、太陽能系統(tǒng)工程及太陽能硅片三塊構成,其中變壓器業(yè)務占比60%,電線電纜業(yè)務占比17%,太陽能硅片與太陽能系統(tǒng)工程業(yè)務占比10%。

　　“在國內變壓器行業(yè),公司已經穩(wěn)坐龍頭位置。”長城證券新能源電力設備行業(yè)分析師近日接受《第一財經日報》記者采訪時說,“在2009年國家電網公布的中標情況中,公司占有約20%的份額。”

　　某券商行業(yè)分析師接受記者采訪時說:“由于運輸成本太高,新疆當地的煤運不出去,所以要修很多電廠,把煤礦就地轉化為電能,通過電網傳輸出去?！倍鴺I(yè)內普遍預計,加強新疆優(yōu)勢資源轉化將是區(qū)域振興規(guī)劃的重要內容。

　　根據新疆2010~2015年的電源裝機規(guī)模及電網升級規(guī)劃,未來5~10年裝機容量有望提高20倍,新疆大容量變壓器市場規(guī)模將達30億~40億元,而公司變壓器業(yè)務在新疆地區(qū)市場份額已經達到60%~70%,預計未來訂單會有顯著的增長。

　　東興證券某分析師也認為,用電量往往被看做經濟發(fā)展的參考指標之一。只要當地用電需求增長,那么大規(guī)模建立火電項目、水電項目的市場也肯定是增長的,公司電線電纜等市場也一定隨之增長,公司將從中受益。

　　不過也有分析師指出,公司已經是行業(yè)龍頭,市場份額可能很難進一步擴張,因而從價值投資的角度來說是特別好的公司,但在新疆區(qū)域振興規(guī)劃之下可能不是最好的投資標的。因為公司受益情況可能不會像小公司反映得那么明顯。公司雖然龍頭地位確立,但是增速有可能放緩。

　　公司除了是變壓器方面的龍頭外,還擁有大量的煤礦資源。中銀國際分析師韓玲在報告中稱,公司擁有100多億噸產量的優(yōu)質露天煤礦,不過煤炭采礦權尚在等待國家有關部門的批復,預計批復下來后公司煤礦年產量可以達到500萬噸以上。

　　在新能源這塊,受宏觀環(huán)境影響,上游原材料面臨瓶頸問題且價格高企,使得公司這塊業(yè)務相對比較弱勢。公司太陽能硅片及組件業(yè)務毛利率僅5.96%,盈利狀況并不太理想。公司證券部工作人員魏先生接受記者采訪時表示,公司1500噸多晶硅投產以后,可以解決上游原材料問題。

　　行業(yè)分析師認為,未來多晶硅發(fā)電成本有效下降后,有可能成為公司新的利潤增長點。

　　公司目前訂單充足,據魏先生介紹,截至2009年末公司擁有173億元的訂單。這意味著公司今年的業(yè)績有一定的保障。

　　年報顯示,2009年末公司每股收益為0.85元,隨著公司股價近期隨大盤調整,從去年11月的高位26.12元一路下探至5月18日的低點16.3元,調整幅度接近40%。按5月19日收盤價17.29元計算,目前靜態(tài)市盈率近20倍,超跌非常明顯,已有相當的安全邊際。

　　據大智慧統(tǒng)計近半年內各機構對特變電工未來每股收益預測為:2010年1.07元、2011年1.31元、2012年1.48元?！?br />


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