主題：德銀：中海發(fā)展增長(zhǎng)具防守性 升級(jí)買入

6月25日消息，德銀將中海發(fā)展(8.94,-0.18,-1.97%)<01138.HK>2010/2011年盈測(cè)調(diào)低34.4%/26.3%,基于模式更新及管理層資料；評(píng)級(jí)由“持有”升至“買入”，看好盈利增長(zhǎng)具防守性，目標(biāo)價(jià)由11.3元調(diào)高至13.7元，反映估值伸延，即1.6倍預(yù)期市賬率，基于盈利增長(zhǎng)強(qiáng)勁及高透明度，可支持估值溢價(jià)。

　　德銀表示，中海發(fā)展國(guó)內(nèi)能源運(yùn)輸市場(chǎng)收入來(lái)自遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)合約，面對(duì)宏觀頂頭風(fēng)，相對(duì)其他航運(yùn)公司更具抵御能力，加上大型礦砂船船隊(duì)擴(kuò)大運(yùn)力，可帶動(dòng)2010-2012年盈利年增長(zhǎng)58%，現(xiàn)價(jià)市賬率1.4倍，低于中周期估值欠合理。



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