主題：康緣藥業(yè) 業(yè)績增長有望提速


　　國泰君安分析師發(fā)表研究報(bào)告指出，公司是一家質(zhì)地優(yōu)良的研發(fā)型現(xiàn)代中藥企業(yè)，目前主導(dǎo)產(chǎn)品將支撐公司2010、2011年業(yè)績高速增長；且未來2-3年內(nèi)公司在研品種將陸續(xù)投放市場。不考慮新產(chǎn)品的貢獻(xiàn)，分析師預(yù)計(jì)公司2010、2011年EPS分別為0.7元及0.88元，公司股價有被錯殺之嫌，故給予其“增持”的評級。

　　分析師認(rèn)為，2010年上半年公司業(yè)績增長將提速。公司兩大主導(dǎo)品種上半年持續(xù)旺銷，這帶動了公司業(yè)績增長提速；預(yù)計(jì)桂枝銷售增速在30%以上，熱毒寧上半年同比實(shí)現(xiàn)翻番；而幾個二線品種也將有20-30%的穩(wěn)定增長：預(yù)計(jì)散結(jié)上半年增速在20%以上；天舒膠囊在去年低基數(shù)的基礎(chǔ)上也將實(shí)現(xiàn)30%以上的增長；骨科線品種腰痹通、抗骨增生膠囊以及金振口服液預(yù)計(jì)增長也在20%左右。

　　同時，公司在研產(chǎn)品值得期待。公司聚焦在心血管和癌癥用藥兩個大市場，同時也是現(xiàn)代中藥的優(yōu)勢領(lǐng)域。未來2-3年公司產(chǎn)品線將逐步搭建起來，包括一類新藥藤黃酸和二類新藥驚天寧等，將使得公司競爭力突出，從而有望帶給公司跨越式的增長，因而其業(yè)績表現(xiàn)值得期待。

　　此外，公司受讓子公司南星藥業(yè)33%的股權(quán)，完成后合計(jì)持有63%的股權(quán)，收購市盈率為20倍。據(jù)悉，南星兩個主導(dǎo)中成藥品種通塞脈片和復(fù)方南星止痛膏與公司線充實(shí)了現(xiàn)有心血管和骨科產(chǎn)品線，預(yù)計(jì)協(xié)同營銷將帶來公司業(yè)績的提升。


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