主題：特變電工直流變壓器處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位

特變電（600089）：公司所處輸變電行業(yè)是少數(shù)受?chē)?guó)內(nèi)宏觀(guān)調(diào)控以及國(guó)外需求負(fù)面影響很小的行業(yè)，在未來(lái)3-5年內(nèi)仍然呈現(xiàn)景氣提升的局面。一季度公司綜合毛利率為21.6%，較去年同期的20.9%有所上升，也高于2007年全年19.4%的水平。主要是得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、訂單價(jià)格合理、成本控制作用明顯等因素。全年綜合毛利率水平可能會(huì)回落至20%-20.5%左右，主要原因在于取向硅鋼在一季度出現(xiàn)了約10%的價(jià)格上漲，其影響有可能在后續(xù)一段時(shí)間內(nèi)有所體現(xiàn)。但一個(gè)積極的信號(hào)是，寶鋼已于本月召開(kāi)了取向硅鋼產(chǎn)品推介會(huì)，雖然其初期產(chǎn)量不大，但對(duì)取向硅鋼的價(jià)格走勢(shì)無(wú)疑將產(chǎn)生積極影響。至于近期的銅價(jià)上漲，由于公司已經(jīng)通過(guò)期貨和預(yù)付定金的方式基本鎖定了用銅成本，因此對(duì)公司影響并不大。公司于本月獲得了國(guó)家電網(wǎng)公司呼倫貝爾至遼寧直流輸電工程兩個(gè)換流站共計(jì)28臺(tái)500kV直流換流變壓器的訂單，與同時(shí)招標(biāo)的另一個(gè)德陽(yáng)至寶雞直流項(xiàng)目招標(biāo)數(shù)量合計(jì)，公司此次項(xiàng)目的市場(chǎng)份額達(dá)到50%，再次表明了公司在直流換流變壓器市場(chǎng)的實(shí)力。公司2007年變壓器產(chǎn)量近1億萬(wàn)千伏安，排名國(guó)內(nèi)第一，世界第三，而變壓器產(chǎn)能將擴(kuò)大到1億8千萬(wàn)千伏安。公司目前訂單充足，在手訂單超過(guò)50億元，涉及重大項(xiàng)目和高端產(chǎn)品，因此，公司未來(lái)變壓器毛利率將進(jìn)一步提升。
　　 由于國(guó)家政策方面對(duì)于設(shè)備所得稅抵免向節(jié)能、環(huán)保領(lǐng)域傾斜，其所得稅率33％調(diào)到25％，公司太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)和全球太陽(yáng)能巨頭BP合作，已成為我國(guó)最大的太陽(yáng)能系統(tǒng)集成商，擁有從硅晶片到光伏組件、太陽(yáng)能電站等一系列的太陽(yáng)能產(chǎn)品。新能源產(chǎn)業(yè)向上游發(fā)展，并擴(kuò)張下游產(chǎn)能，下屬新能源公司2008年新增44MW晶體硅硅片和太陽(yáng)能電池組件產(chǎn)能。公司與峨眉山半導(dǎo)體廠(chǎng)合作建設(shè)1500噸多晶硅生產(chǎn)線(xiàn)，公司有豐富煤炭資源，煤－電－硅聯(lián)動(dòng)將極大降低多晶硅生產(chǎn)成本。是中國(guó)重大裝備制造業(yè)的核心骨干企業(yè)，擁有對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作經(jīng)營(yíng)權(quán)和國(guó)家外援項(xiàng)目建設(shè)資質(zhì)。公司始終專(zhuān)注于"輸變電、新能源、新材料"三大領(lǐng)域，是國(guó)內(nèi)少有的具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的變壓器制造企業(yè)，特別是超高壓和直流變壓器的核心技術(shù)已經(jīng)達(dá)到了國(guó)際水平，在國(guó)內(nèi)高端變壓器市場(chǎng)目前占有30%份額，500KV直流換流變壓器、750KV平波電抗器等產(chǎn)品具有國(guó)內(nèi)壟斷地位。公司是國(guó)內(nèi)最大的高壓變壓器和電線(xiàn)電纜生產(chǎn)企業(yè)之一，在500KV級(jí)及以上高壓、大容量、及直流換流變壓器領(lǐng)域處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位，預(yù)計(jì)在"十一五"期間，公司的變壓器產(chǎn)能將超過(guò)1億KVA；電線(xiàn)電纜的生產(chǎn)能力可達(dá)到25億元，公司將在此期間建成有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的百億級(jí)企業(yè)集團(tuán)。公司變壓器業(yè)務(wù)占主營(yíng)收入比重達(dá)到66%左右，電線(xiàn)電纜占比25%左右，變壓器產(chǎn)品中500KV以上變壓器的比重達(dá)到90%，市場(chǎng)占有率達(dá)到30%?？毓勺庸咎刈冸姽ど蜿?yáng)變壓器集團(tuán)有限公司擬與世界上最大的冶金聯(lián)合體之一俄羅斯新利佩茨克鋼鐵公司之全資子公司共同出資設(shè)立合資公司，進(jìn)行硅鋼制品及其他金屬制品的加工和銷(xiāo)售。 輸變電設(shè)備、新能源和新材料是公司三大支柱業(yè)務(wù)，其中變壓器依然占絕對(duì)主導(dǎo)地位，其變壓器制造特別是超高壓和直流換流變壓器的核心技術(shù)已經(jīng)達(dá)到了國(guó)際水平。在新能源產(chǎn)業(yè)方面，太陽(yáng)能光伏電站系統(tǒng)、太陽(yáng)能電池組件、太陽(yáng)能級(jí)硅片等核心技術(shù)產(chǎn)品前景廣闊，而新材料這一塊，公司控股的新疆眾和(600888)是國(guó)內(nèi)最大的高純鋁和電子鋁箔生產(chǎn)基地，屬?lài)?guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。
　　 公司是國(guó)內(nèi)最大的變壓器生產(chǎn)企業(yè)之一，面臨持續(xù)可預(yù)期的高企的行業(yè)市場(chǎng)容量。受益于行業(yè)的高度景氣，公司訂單飽滿(mǎn)，產(chǎn)能略顯不足，產(chǎn)能瓶頸已成為影響公司增長(zhǎng)速度的重要因素。不過(guò)值得注意的是，前期公司首期投資的特高壓交直流輸變電裝備產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目，已在沈陽(yáng)開(kāi)工。該項(xiàng)目占地1000畝，是世界上生產(chǎn)能力最大、電壓等級(jí)最高的工廠(chǎng)。2010年公司下屬的沈陽(yáng)變壓器廠(chǎng)變壓器類(lèi)產(chǎn)品和成套工程產(chǎn)銷(xiāo)將達(dá)到100億元，成為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的輸變電產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。顯而易見(jiàn)，未來(lái)隨著產(chǎn)能瓶頸的突破，受益于國(guó)家電力設(shè)備新投資及升級(jí)所帶來(lái)的良好機(jī)遇，公司變壓器產(chǎn)品仍將給其帶來(lái)相當(dāng)收益。此前公司公告稱(chēng)，公司擬在新疆投資建設(shè)1500噸/年多晶硅材料項(xiàng)目，實(shí)施此項(xiàng)目，主要為了解決公司控股子公司新能源公司的原材料供應(yīng)問(wèn)題，新能源公司具備太陽(yáng)能級(jí)單晶硅片及太陽(yáng)能電池組件的制造能力，由于上游多晶硅原材料供應(yīng)緊張、價(jià)格高、生產(chǎn)成本高，從而影響了其規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益的發(fā)揮，因此向上游拓展，投資多晶硅材料項(xiàng)目，進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)枪镜谋厝贿x擇，也將促進(jìn)其太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，從而提高其利潤(rùn)貢獻(xiàn)度。



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