主題：康緣藥業(yè)：中期凈利雖增毛利率卻下降



　　7月24日，康緣藥業(yè)（600557）2010年半年度業(yè)績報告出爐，1-6月份公司實現(xiàn)營業(yè)收入62510.86萬元，同比增長43.53%，歸屬于上市公司股東凈利潤9136.11萬元，同比增長30.08%。值得一提的是，原本預(yù)計在2009年6月份建成完工的08年增發(fā)募投項目截至到目前為止，尚有兩個項目未完工，完工率均不足40%，三個項目均未達到預(yù)定收益。

　　凈利潤同比增三成

　　毛利率下降

　　康緣藥業(yè)主要從事中成藥制劑、保健品的制造和銷售業(yè)務(wù)。2010年上半年，公司采取有效措施，降低原輔材料漲價給公司帶來的成本壓力，適當加大營銷推廣投入。報告期內(nèi)，公司主導品種桂枝茯苓膠囊、熱毒寧注射液、天舒膠囊、腰痹通膠囊的銷售收入較去年同期快速增長。半年報顯示，公司合并報表實現(xiàn)營業(yè)收入62510.86萬元，同比增長43.53%，營業(yè)利潤9626.34萬元，同比增長28.19%，歸屬于上市公司股東的凈利潤9136.11萬元，同比增長30.08%。

　　盡管通過控成本加大營銷力度，公司上半年凈利潤同比增三成，但報告期內(nèi)因為三七、金銀花等部分原藥材價格上漲，造成公司合并報表毛利率與上年同期相比下降2.74個百分點，母公司毛利率下降2.12個百分點，其中以熱毒寧注射液為主導品種的注射液劑型毛利率下降12.76個百分點。

　　截至目前，在已公布半年報的四家醫(yī)藥類上市公司中，僅康緣藥業(yè)提出了利潤分配方案，公司擬向全體股東以每10股轉(zhuǎn)增3股的比例轉(zhuǎn)增股本，合計轉(zhuǎn)增股本95，918，467股。轉(zhuǎn)增后公司總股本由319，728，224 股增加為415，646，691股。按新股本攤薄計算，公司2010年半年度基本每股收益為0.22元/股。

　　增發(fā)項目未及時完工

　　尚未貢獻收益

　　與此同時，公司在2010年半年報中披露了2008年公開增發(fā)募投項目的進度：三個項目中現(xiàn)代中藥注射劑生產(chǎn)技術(shù)改造項目已建成完工，另外兩個項目散結(jié)鎮(zhèn)痛膠囊產(chǎn)業(yè)化項目、創(chuàng)新中藥研究與安全評價中心項目開工率均不足40%。公司在半年報中承認項目不符合預(yù)計收益。

　　2008年公司通過增發(fā)的方式募集資金2.82億元。據(jù)招股意向書，公司承諾三個項目建設(shè)期為2年，按計劃應(yīng)當在2009年6月底，三個項目都進入正常生產(chǎn)階段。然而，據(jù)2010年半年報中披露，散結(jié)鎮(zhèn)痛膠囊產(chǎn)業(yè)化項目擬投入資金6268萬元，實際投入1959.30萬元，項目進度31.26%，另一項目創(chuàng)新中藥研究與安全評價中心項目完工進度為39.82%，距離已承諾的完工時間已過去一年，完工進度仍不足40%。

　　2.8個億的募集資金兩年來尚未產(chǎn)生效益，而對于項目延遲完工的具體原因，公司在2010年半年報中也未作出任何解釋，僅提及“募集資金項目尚在建設(shè)期，募集資金尚未使用完畢?！?br />

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