主題：中海發(fā)展：市凈率低企 合理價23.5元

由于特殊的運營機制，以及沿海油運市場的特殊性，中海發(fā)展[9.67 0.62%]（600026.SH）作為航運業(yè)的公司，其強周期性質(zhì)被大大削弱。在未來航運業(yè)難以出現(xiàn)大繁榮景象的條件下，其業(yè)績不斷上升中的相對穩(wěn)定使中海發(fā)展成為不錯的投資標的。

中海發(fā)展目前動態(tài)市凈率不足1.5倍，在船舶資產(chǎn)價格上升、行業(yè)總體趨勢向好的背景下，市凈率指標具有較大的吸引力。而公司2011年動態(tài)市盈率不足10倍，估值明顯偏低。考慮到公司合營公司較大的成長空間、國際油運業(yè)務(wù)運費有明顯上升的可能性，以及公司沿海油運業(yè)務(wù)的快速發(fā)展和穩(wěn)定的毛利率，分析師給予其2011年25倍市盈率的估值，目標價由此前的21.30元調(diào)升10%至23.50元，維持其“買入”的評級。


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