主題：許繼電氣復(fù)牌四跌停 補(bǔ)跌還是沽空

5月5日，許繼電氣在眾人的期盼中宣布復(fù)牌。然而，令人瞠目的是，復(fù)盤一周內(nèi)，它連續(xù)4個跌停，五連陰，累計跌幅已等同于A股大盤近4個月的跌幅。

　　
　　 曾幾何時，一連串的利好集萬千寵愛于一身，許繼電氣先后曝出定向增發(fā)、資產(chǎn)注入、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、整體上市、股權(quán)激勵等眾多利好。同一時間內(nèi)，相對于跌跌不休的整個A股市場，在為數(shù)不多的“避險金股”里面，許繼電氣一度被推崇為“絕佳”。

　　
　　 “許繼電氣停牌期間股市歷經(jīng)暴跌，復(fù)牌跌停在情理之中。但大盤是在4個月的時間跌了近乎40%，而許繼電氣完成這一調(diào)整僅用了4天?！笔袌龇治鋈耸空J(rèn)為，在“多重利好”的推動下，許繼電氣的瘋狂殺跌已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了補(bǔ)跌本身。

　　
　　
　　
　　 機(jī)構(gòu)出逃

　　
　　 5月5日至5月6日，許繼電氣復(fù)牌后連續(xù)兩天均是封死跌停板，5月7日，股票因連續(xù)兩個交易日內(nèi)收盤價格跌幅偏離值累計達(dá)到20%，許繼電氣發(fā)布股價異動公告，上午停牌一小時。

　　
　　 此間，跌停板短時間內(nèi)被打開，盤中急劇放量，換手率高達(dá)20.3%，當(dāng)日成交53.6萬多手，成交金額1.64億元。其賣出席位的前5名中，有3家為機(jī)構(gòu)，全部顯示為純賣出，合計近1.64億元，直接將股票拉向跌停。

　　
　　 各營業(yè)部的游資則在其間積極吸貨，凈買入約9760萬元。在這場多空雙方的博弈中，顯然是以機(jī)構(gòu)為主的空方更占主動。盡管此后不時有買單沖擊跌停板，但截至收盤，仍有2萬余手賣單將該股牢牢封于跌停。

　　
　　 記者在5月7日主力機(jī)構(gòu)資金增倉排名中發(fā)現(xiàn)，許繼電氣以主力機(jī)構(gòu)資金增倉總額高達(dá)31181.52萬元，位居中信證券、中國聯(lián)通和中國平安之后。而在5月8日和9日兩天，許繼電氣的換手率分別為13.32%和10.03%，成交金額分別為61454萬元和45317萬元。

　　
　　 “主力機(jī)構(gòu)大肆增倉許繼電氣，表明機(jī)構(gòu)欲在下跌中買進(jìn)股票，或者是借機(jī)搶反彈，或者以補(bǔ)差價來降低成本?！狈治鋈耸恐赋?，僅從上述方面還難以分析主力資金的意圖，但值得肯定的是，“許繼電氣仍在吸納大量資金，但這部分資金究竟何為，關(guān)鍵在于大盤近期的表現(xiàn)，如果大盤有震蕩回補(bǔ)的需求，后期進(jìn)入的資金也將成為擾亂許繼走向的主要力量?！?br />
　　
　　
　　
　　 命系平安

　　
　　 許繼電氣在上周讓人費(fèi)解的走勢，不禁讓人追問其前期停牌的一連串動作。今年1月8日許繼電氣因平安信托收購許繼集團(tuán)股權(quán)的事件而叫停交易。

　　
　　 3月20日，平安信托以9.6億元的價格購得許繼集團(tuán)100%的股權(quán)。4月21日，平安信托和許繼集團(tuán)雙方簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，根據(jù)協(xié)議規(guī)定，平安信托除了在約定期限內(nèi)向許繼集團(tuán)支付9.6億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓費(fèi)外，還必須向許繼集團(tuán)提供40億元的長期資金支持和全方位的金融服務(wù)。

　　
　　 值得注意的是，平安信托是中國平安旗下的子公司，許繼電氣是許繼集團(tuán)旗下的子公司，平安信托收購許繼集團(tuán)的方案一旦被國資委批準(zhǔn)，就變成了中國平安曲線控制許繼電氣。

　　
　　 據(jù)許繼電氣的公告披露，許繼電氣之所以選中平安，是看好中國平安雄厚的資金支持。而對于平安信托入主許繼，外界眾說紛紜，其中“中國平安入主許繼，意在中原證券”的說法呼聲很高，但市場人士分析認(rèn)為，就其中的交易成本來看，中國平安大可不必為了染指中原證券而買櫝還珠。

　　
　　 許繼電氣2008年一季報顯示，每股收益0.027元，每股凈資產(chǎn)5.66元，每股未分配利潤2.06元，凈利潤同比實(shí)現(xiàn)負(fù)增長15.99%。

　　
　　 “許繼電氣一季報的數(shù)據(jù)，決定了他當(dāng)前的股價存在溢價，下跌也許是價值回歸的表現(xiàn)?！笔袌龇治鋈耸空J(rèn)為，許繼當(dāng)前不到3分錢的每股收益，與20元左右的股價產(chǎn)生了背離。

　　
　　 據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，隨著與許繼集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的簽訂，許繼電氣總共20.96億元的現(xiàn)金需求使平安集團(tuán)倍感壓力。“為盡快解決這一壓力，平安信托選擇了在二級市場上沽空許繼電氣限售流通股的辦法，從而導(dǎo)致了許繼電氣復(fù)牌后的近4個跌停的大幅殺跌的走勢。”



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