主題：中海發(fā)展：需求穩(wěn)健恢復(fù) 運(yùn)價沖高回調(diào)


　　1．事件 2010年8月19日中海發(fā)展（600026）運(yùn)輸股份有限公司公布2010年半年年度業(yè)績報告。報告期內(nèi)，完成貨物運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量 1，273.3 億噸海里，同比增長 25.3%，實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入人民幣 55.92 億元，同比增長 32.7%；主營業(yè)務(wù)成本人民幣 42.52 億元，同比 增長 29.9%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤人民幣 9.79 億元，同比增長 59.5%，基本每股收益人民幣 0.2875 元。

　　2．我們的分析與判斷 我們認(rèn)為，公司報告期運(yùn)輸量大幅度恢復(fù)，總體回升趨勢比較明顯，同時運(yùn)輸價格（主要是油運(yùn)價格）大幅度恢復(fù)上升，使得收入和凈利潤大幅度回升，主要有以下幾個因素需要投資者特別注意。

　?。?）報告期公司油輪船隊共完成油品運(yùn)量 783.5 億噸海里，同比增長 40.0%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入人民幣 內(nèi)貿(mào)原油市場占有率繼續(xù)鞏固在 60%以上，內(nèi)貿(mào)原油完成運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量94.6億噸海里，同比增長32.1%，實(shí)現(xiàn)油輪運(yùn)輸量和收入同步增長，主要原因是油輪運(yùn)輸價格大幅度恢復(fù)；外貿(mào)原油完成運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量 517.6億噸海里，同比大幅度增長75.3%，這是公司最大的經(jīng)營增長的關(guān)鍵，同時收入完成8.97億元，同比大幅度增長98% 。報告期波羅的海油輪指數(shù)BDIT平均951點(diǎn)，比較2009年全年的581點(diǎn)上升了64%，油運(yùn)市場已經(jīng)開始走出低谷，進(jìn)入穩(wěn)健上升軌道，油輪運(yùn)輸進(jìn)入合理利潤經(jīng)營時期，這是公司業(yè)績大幅上升的主要原因。

　　（2）報告期公司散貨船隊共完成本集團(tuán)共完成干散貨運(yùn)量 489.8 億噸海里，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 25.29 億元， 同比分別增長 7.2%和 38.7%。其中主力業(yè)務(wù)內(nèi)貿(mào)煤炭運(yùn)輸和外貿(mào)其他干散周轉(zhuǎn)量分別為 235 億噸海里和 45億噸海里，同比分別增長-4.2%和 38.7%，同時收入僅僅完成 16.47 億元和 2.47 億元，同比分別增長 33.7%和85.7%，運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量煤炭下降、其他上升，運(yùn)輸散貨收入煤炭上升，其他散貨運(yùn)輸收入大增的局面。


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