主題：貴航股份：資產(chǎn)整合仍值得期待


　　公司發(fā)布2010年半年報。2010年1~6月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.67億元，同比增長47.11%，綜合毛利率22.27%，同比基本持平；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤9554萬元，同比增長30.21%，營業(yè)利潤率8.19%，同比下降1.06個百分點(diǎn)；歸屬于母公司所有者凈利潤5037萬元，同比下降13.77%，扣除非經(jīng)常性損益后4793萬元，同比基本持平，凈利潤率4.32%，同比下降3.05個百分點(diǎn)；攤薄每股收益0.174元；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率3.57%；每股經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入0.106元；存貨周轉(zhuǎn)率2.03次，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1.75次。截至2010年6月30日，公司每股凈資產(chǎn)4.93元，資產(chǎn)負(fù)債率35.69%，流動比率2.08倍，速動比率1.50倍。

　　低空開放利好通用航空，給予“增持”評級。不考慮資產(chǎn)注入的情況下，我們預(yù)計公司2010年、2011年、2012年EPS分別為0.36元、0.39元和0.46元，最新股價對應(yīng)的動態(tài)PE分別為50x、46x、39x。考慮到我國低空空域未來可能逐步放開，通用航空產(chǎn)業(yè)將成為最大的受益者，而公司成為中航通用飛機(jī)公司旗下的通用航空業(yè)務(wù)整合平臺可能性很大，因此我們?nèi)越o予公司“增持”評級，6個月目標(biāo)價19.38元。



【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。