主題：皖通高速路費收入增長仍然強勁


　　皖通高速(5.04,-0.06,-1.18%,經(jīng)濟通實時行情) (00995 HK) 公布了其中期業(yè)績， 今年上半年，公司的營業(yè)收入下跌至11.77億元 (人民幣， 下同)，同比減少 14.7%。 歸屬于股東的利潤為3.65億元，同比減少0.3%。撇除建造及改造服務(wù)收入的影響， 公司主營業(yè)務(wù) (路費及相聯(lián)業(yè)務(wù)) 收入達10.25億元， 同比增長19.6%。

　　10年上半年公司總路費收入達9.898 億元， 同比增20.6%。 旗下三個主要高速公路項目， 合寧高速、 宣廣高速及高界高速均錄得強勁的路費收入及車流量增長。其它高速公路項目，除連霍高速外，亦有理想增長。

　　以4.97港元的股價計算，公司的股票只是以8.3倍11年度預(yù)測市盈率交易，較行業(yè)平均的12.2倍有很大折讓。 基于其10年度至12年度路費收入增長仍能保持強勁的預(yù)期及吸引的5.3厘11年度預(yù)測股息率，與同業(yè)的折讓至少應(yīng)該收窄。 我們調(diào)高其10至12年度每股盈利預(yù)測10.0%、8.2%及7.8%至0.472元、0.527元及0.578元，目標價則略為上調(diào)至6.20港元，對應(yīng)11年度10.5倍預(yù)測市盈率及10年度1倍預(yù)測每股估值，維持“收集”。



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