主題：鞍鋼股份：業(yè)績(jī)符合預(yù)期 08年有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)

鞍鋼股份（000898）2007年報(bào)：營(yíng)業(yè)總收入、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)20.56%、10.57%、7.45%;實(shí)現(xiàn)基本每股收益1.12元。

　　 業(yè)績(jī)基本符合我們預(yù)期。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要原因：1）產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高；2）品種結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來毛利率上升。

　　 公司2008年二季度成本較一季度變化不大，但出廠價(jià)格遠(yuǎn)高于一季度。預(yù)計(jì)公司二季度EPS0.50元以上，上半年EPS可望達(dá)到0.85元以上。

　　 總投資達(dá)226億元的鲅魚圈項(xiàng)目將在08年8月份投產(chǎn)。該項(xiàng)目不僅使公司產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，還將進(jìn)一步提升公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

　　 由于行業(yè)利潤(rùn)水平差距逐步拉大，行政加市場(chǎng)手段，未來兩年我國鋼鐵業(yè)并購將繼續(xù)加速。公司有望在此次并購潮中實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)規(guī)模和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的雙提升。預(yù)計(jì)鞍本合并將在近期內(nèi)完成。

　　 公司2008年業(yè)績(jī)有望在成本優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)量增加、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升的支撐下實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年同比增長(zhǎng)30%以上。.預(yù)計(jì)公司08、09年基本每股收益為1.57、1.87元，相對(duì)21.35元股價(jià)，動(dòng)態(tài)市盈率分別為14倍和11倍，有較大的安全邊際，給予短期“增持”、長(zhǎng)期“買入”的投資評(píng)級(jí)。



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