主題：美的迎娶小天鵝幾成定局 白電巨頭競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)

美的電器2月25日發(fā)布公告稱(chēng)，將繼續(xù)停牌至29日，這與小天鵝停牌截至?xí)r間高度“巧合”。在行業(yè)人士看來(lái)，這預(yù)示著美的電器最終收購(gòu)小天鵝沒(méi)有懸念。

　　家電行業(yè)經(jīng)歷此次洗牌之后，已經(jīng)形成了優(yōu)劣分化和贏家通吃的局面，尤其是，國(guó)內(nèi)白電市場(chǎng)將呈現(xiàn)海爾、美的、海信、長(zhǎng)虹、格力五大巨頭馳騁競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)。



而在資本市場(chǎng)上，這些巨頭也備受追捧。

　　美的借小天鵝彌補(bǔ)短板

　　備受關(guān)注的小天鵝擇偶事件因?yàn)殚L(zhǎng)虹的提前退出而顯得明朗起來(lái)，一場(chǎng)多方角逐的好戲成了美的的獨(dú)角戲，志在必得的美的入主小天鵝似乎只是時(shí)間問(wèn)題。

　　此前，在小天鵝24．01％的股份轉(zhuǎn)讓中，美的、長(zhǎng)虹和外資企業(yè)意大利的默洛尼都參與了競(jìng)購(gòu)，并收到了小天鵝“家長(zhǎng)”——無(wú)錫國(guó)聯(lián)發(fā)出的《受讓要約書(shū)》。在無(wú)錫國(guó)聯(lián)開(kāi)出了16．54億元的現(xiàn)金支付方式后，長(zhǎng)虹2月16日發(fā)布公告，退出了競(jìng)購(gòu)。

　　美的電器做足了價(jià)格準(zhǔn)備。2月19日，美的公告啟動(dòng)35．56億元的股票增發(fā)方案。但這筆資金將全部用于10個(gè)投資項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金，當(dāng)中并未提及對(duì)小天鵝并購(gòu)的資金安排。2月20日，美的集團(tuán)又宣布發(fā)行18億元短期融資券。有證券人士認(rèn)為，18億元短期融資券的拋出，實(shí)際上就是美的用來(lái)競(jìng)購(gòu)小天鵝的專(zhuān)項(xiàng)資金。

　　當(dāng)然，美的最終能否拿下小天鵝，還要視本輪最強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手意大利默洛尼的最終報(bào)價(jià)。不過(guò)，據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》報(bào)道，美的電器內(nèi)部人士表示，為了本次收購(gòu)，美的投入的資金不設(shè)上限。

　　對(duì)于美的自身而言，收購(gòu)小天鵝將使得美的品牌、資產(chǎn)規(guī)模等多方面獲利，戰(zhàn)略意義非同凡響。美的制冷集團(tuán)總裁方洪波在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，美的集團(tuán)冰洗產(chǎn)業(yè)要在2010年進(jìn)入行業(yè)前兩強(qiáng)。

　　“美的想在冰箱、洗衣機(jī)這塊做大，而且前幾年它已經(jīng)布局這方面的業(yè)務(wù)，雖然成效一般，但它收購(gòu)小天鵝是彌補(bǔ)其短板，而且也能達(dá)到產(chǎn)業(yè)整合的目的?！毙袠I(yè)觀察人士說(shuō)。

　　白電巨頭競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)

　　美的收購(gòu)小天鵝僅僅是家電行業(yè)集中整合的一個(gè)縮影。

　　從2007年底至今，家電行業(yè)備受矚目的莫過(guò)于家電巨頭之間圍繞白電資源進(jìn)行的重新分配。在近期，美的有望成功收購(gòu)小天鵝、長(zhǎng)虹派駐高層進(jìn)入華意壓縮、美的進(jìn)軍冰箱壓縮機(jī)、海信白電資產(chǎn)作價(jià)25．4億注入科龍，這些熱點(diǎn)事件成為年后家電淡季市場(chǎng)的亮點(diǎn)。

　　國(guó)信證券分析師認(rèn)為，隨著重組的到位，白電行業(yè)的產(chǎn)能已經(jīng)迅速集中到行業(yè)前幾大巨頭手中，海爾、海信、美的、長(zhǎng)虹、格力將成為這輪角逐的主要力量，資源重新分配后，將進(jìn)行新一輪的市場(chǎng)份額分配。

　　在洗衣機(jī)行業(yè)，國(guó)家信息中心日前發(fā)布的《2007年度洗衣機(jī)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)白皮書(shū)》顯示，從2007年銷(xiāo)售份額占有率看，國(guó)內(nèi)洗衣機(jī)市場(chǎng)，海爾達(dá)到23．4％，其它企業(yè)的市場(chǎng)份額都在10％以下。若美的電器成功入主小天鵝，將 “美的”、“榮事達(dá)”、“小天鵝”三個(gè)洗衣機(jī)品牌整合，市場(chǎng)份額將突破10％。洗衣行業(yè)將主要呈現(xiàn)兩強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)格局。

　　在空調(diào)行業(yè)，主要呈現(xiàn)三大龍頭企業(yè)主導(dǎo)格局。業(yè)內(nèi)最新的一份中國(guó)空調(diào)市場(chǎng)分析報(bào)告顯示，2007年第四季度，格力、美的和海爾三大品牌占據(jù)市場(chǎng)七成多關(guān)注份額，形成市場(chǎng)一極。

　　相對(duì)于洗衣機(jī)、空調(diào)行業(yè)而言，冰箱行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局或存懸念。中華商務(wù)網(wǎng)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2007年海爾繼續(xù)雄居老大位置，市場(chǎng)份額為19．4％；科龍位居市場(chǎng)第二，市場(chǎng)份額為8．5％；相比而言，被長(zhǎng)虹收購(gòu)的美菱在市場(chǎng)上表現(xiàn)強(qiáng)勁，上升至第三，美的、新飛緊隨其后。尋找冰箱市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，應(yīng)該是美的未來(lái)幾年的重點(diǎn)。

　　家電板塊“豪門(mén)”盛宴進(jìn)行時(shí)

　　在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)上，各白電巨頭卯足勁；在資本市場(chǎng)上，白電巨頭備受追捧。

　　在近期A股市場(chǎng)的大幅調(diào)整中，家電板塊雖然不像創(chuàng)投概念、3G概念那樣火爆，但也是為數(shù)不多的穩(wěn)健板塊之一，長(zhǎng)虹、美的、海爾、格力這四家行業(yè)龍頭顯現(xiàn)出極強(qiáng)的抗跌性。在其股價(jià)保持強(qiáng)勢(shì)的背后，是機(jī)構(gòu)投資者對(duì)內(nèi)需啟動(dòng)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及“家電下農(nóng)村”政策做出的積極反應(yīng)，絕大多數(shù)券商觀點(diǎn)保持一致，家電行業(yè)2008還將保持高速增長(zhǎng)。

　　中信金通證券分析師錢(qián)向勁分析稱(chēng)，考慮到在需求持續(xù)增長(zhǎng)和行業(yè)集中度提升的雙重背景下，家電行業(yè)正步入盈利的上升通道。

　　而對(duì)于那些“豪門(mén)級(jí)”家電制造業(yè)企業(yè)，如美的電器、格力電器和青島海爾等，更是受到眾多券商的推薦。比如美的電器，有申銀萬(wàn)國(guó)、中信證券、國(guó)信證券、安信證券、光大證券、中投證券、天相投顧、東海證券等近十家機(jī)構(gòu)給予了“買(mǎi)入”或“增持”的評(píng)級(jí)，看好美的優(yōu)異的經(jīng)營(yíng)績(jī)效和不斷強(qiáng)化的行業(yè)龍頭地位。美的2007年財(cái)報(bào)顯示，2007年美的電器實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入332．97億元，同比增長(zhǎng)57．28％；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)18．16億元，同比增長(zhǎng)115．41％。

　　而對(duì)格力電器，目前共有20家機(jī)構(gòu)對(duì)該股作出評(píng)級(jí)，其中14家“買(mǎi)入”，5家“增持”，1家“中性”。

　　但相關(guān)機(jī)構(gòu)也給予了風(fēng)險(xiǎn)提示，家電板塊可能受到外需影響，出口下滑，人民幣升值加快背景下的匯兌損益等因素的影響。



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