主題：赤天化 “順勢而為”煤化工

與煤頭尿素企業(yè)相比，氣頭尿素企業(yè)面臨著更多的成本劣勢。作為典型的氣頭尿素企業(yè)，赤天化（600227）轉(zhuǎn)向煤頭尿素甚至煤化工也是順應(yīng)形勢的最佳選擇。

　　
　　 近年來，受天然氣供應(yīng)不足、價格持續(xù)上漲的影響，國內(nèi)以天然氣為原料的企業(yè)發(fā)展受到了極大制約。在這種大環(huán)境下，赤天化在2007年3月發(fā)行4.5億元可轉(zhuǎn)換公司債券，所募資金主要用于貴州桐梓的煤化工項目建設(shè)，包括年產(chǎn)11.2億立方米煤氣化項目和桐梓52萬噸尿素、30萬噸甲醇聯(lián)產(chǎn)項目，公司占50%股權(quán)，預計將于2010年上半年建成投產(chǎn)。公司表示，旨在通過煤化工基地的建設(shè)，來有效解決限制公司發(fā)展中原材料供應(yīng)不足這一瓶頸問題。

　　
　　 此外，公司在2007年4月4日還與宏福實業(yè)開發(fā)有限總公司共同設(shè)立貴州天?；び邢挢熑喂?，建設(shè)年產(chǎn)30萬噸合成氨、15萬噸二甲醚煤化工項目，公司占51%股權(quán)，預計將于2009年下半年建成投產(chǎn)。

　　
　　 赤天化轉(zhuǎn)型的原動力來自對資源的渴求和對成本的控制。資料顯示，天然氣成本占赤天化尿素成本構(gòu)成的50%-60%。由于貴州天然氣資源缺乏，天然氣供應(yīng)長期不足，公司產(chǎn)能未能達到最大限度發(fā)揮，制約了赤天化的盈利水平。2004年、2005年和2006年，赤天化天然氣缺口分別為7744萬立方米、7331萬立方米和8838萬立方米，由此導致的尿素減產(chǎn)量占當年實際產(chǎn)量的比重分別為16％、14.5％和17.98％。

　　
　　 而另一方面，貴州省是我國長江以南煤炭資源最為豐富的地區(qū)，煤炭資源總量達2400多億噸（其中優(yōu)質(zhì)低硫煤720億噸），探明儲量540多億噸，居全國第五位。其中桐梓縣煤炭資源總量為42.72億噸，且品種齊全，煤炭資源分布集中，完全能夠滿足煤化工用煤所需。

　　
　　 銀河證券研究員李國洪認為，赤天化投資煤化工產(chǎn)業(yè)，將使赤天化的原料供應(yīng)多樣化，避免單一原料的影響。以煤為原料的桐梓煤化工基地的建設(shè)可以解決限制公司發(fā)展的瓶頸問題，符合中國能源儲備“富煤、缺油、少氣”的特點，與我國尿素工業(yè)的未來發(fā)展方向相適應(yīng)，并使公司在煤化工領(lǐng)域邁出重要的一步。

　　
　　 公司2007年年報顯示，2007年度，公司累計生產(chǎn)尿素64.1萬噸，銷售尿素63萬噸。公司表示，正努力培育新的利潤增長點，依托貴州豐富的煤炭資源，大力介入煤化工領(lǐng)域。2008年，公司計劃生產(chǎn)尿素58萬噸，天福煤化工完成計劃投資13.6億元，桐梓煤化工完成計劃投資16.6億元。


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