主題：沿海煤運(yùn)迎來(lái)旺季,有利中海發(fā)展COA合同談判


電廠搶運(yùn)電煤使得本周沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)升13%至1563點(diǎn),其中煤炭運(yùn)輸指數(shù)大漲18%。運(yùn)費(fèi)的上漲有利中海發(fā)展四季度業(yè)績(jī)提升和即將展開(kāi)的煤炭COA合同談判。
　　冬季將臨,煤炭?jī)r(jià)格上漲,電廠搶運(yùn)電煤推動(dòng)運(yùn)費(fèi)上漲
　　我們?cè)?1日的報(bào)告中提示了大宗商品價(jià)格上漲可能對(duì)航運(yùn)業(yè)帶來(lái)的有利影響,目前看在沿海市場(chǎng)的體現(xiàn)最為明顯。無(wú)論千年極寒是否存在,冬季煤炭需求的增加總是對(duì)運(yùn)輸市場(chǎng)構(gòu)成正面影響。在煤炭?jī)r(jià)格上漲背景下,東南沿海電廠增加煤炭庫(kù)存的確推動(dòng)了沿海煤炭運(yùn)費(fèi)的上漲。
　　持續(xù)性值得關(guān)注
　　我們也關(guān)注9月發(fā)電量數(shù)據(jù)并不理想(同比增速不足2%),當(dāng)前電廠煤炭庫(kù)存并不明顯短缺,因此,如果未來(lái)發(fā)電量增長(zhǎng)動(dòng)力不強(qiáng)將降低沿海煤炭運(yùn)輸需求增長(zhǎng)的持續(xù)性,運(yùn)價(jià)的持續(xù)上升將缺乏支撐。此外,如果國(guó)際干散貨市場(chǎng)低迷,沿海市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)將吸引能夠從事該市場(chǎng)的國(guó)際運(yùn)力投入沿海市場(chǎng),增加供給,降低運(yùn)費(fèi)提升的持續(xù)性。
　　但全年煤炭運(yùn)費(fèi)指數(shù)料將上升22-25%
　　當(dāng)前,2010年煤炭平均運(yùn)費(fèi)指數(shù)為1652點(diǎn),同比2009年全年提升超過(guò)20%?？紤]到旺季的影響,全年運(yùn)費(fèi)指數(shù)料將提升22%-25%。
　　對(duì)中海發(fā)展影響偏正面
　　目前煤炭運(yùn)費(fèi)已經(jīng)超過(guò)中海發(fā)展2009年COA合同運(yùn)價(jià)。如果旺季能夠得到延續(xù),將對(duì)公司即將展開(kāi)的2011年度COA合同談判有利。初步預(yù)計(jì)2011年合同運(yùn)價(jià)將在2010年基礎(chǔ)上有5-15%的提升,且對(duì)2011年業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)形成支撐。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:房地產(chǎn)調(diào)控和鋼廠限產(chǎn)帶來(lái)的負(fù)面影響超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

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