主題：皖通高速：費率上調(diào)處于估值洼地

　安信證券：此次客車基準(zhǔn)費率上調(diào)幅度為8.3%-14.3%，貨車計重收費基準(zhǔn)費率上調(diào)幅度為12.5%-16.3%，同時貨車超載部分費率大幅上調(diào)，對超載車輛的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)進行了下調(diào)。

　　根據(jù)測算，費率上調(diào)10%公司業(yè)績相應(yīng)增厚17.5%。根據(jù)各道路車型結(jié)構(gòu)以及各類型車費率上調(diào)幅度，我們認(rèn)為公司實際費率上調(diào)幅度可能在15%左右。假定各道路2011年費率分別提高15%，預(yù)計公司2010-2012年每股收益分別為0.46元、0.67元、0.73元，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為11.6倍、8.1倍、7.4倍。費率上調(diào)使得公司處于估值洼地，上調(diào)6個月目標(biāo)價為10元，維持“增持-A”投資評級。

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