主題：華神集團(tuán)：毛利顯著提高預(yù)示利卡汀突破推廣瓶頸


投資要點(diǎn)：
公司發(fā)布 2010 年三季報(bào)，公司 1-9 月份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 3.15 億元，同比增長 14.80%；
實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤 671 萬元，同比增長 35.84%，每股收益為 0.025 元。
q 非經(jīng)常性因素導(dǎo)致三季度業(yè)績下滑。公司三季度在營業(yè)收入同比增長
25%的情況，凈利潤下滑 27%，主要是因?yàn)閼?yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備和股權(quán)激勵導(dǎo)
致的管理費(fèi)用增加。報(bào)告期內(nèi)，法院駁回了子公司華神鋼構(gòu)對太子奶項(xiàng)目二號
廠房鋼構(gòu)件享有所有權(quán)的訴訟請求，故公司相應(yīng)計(jì)提了應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備 631
萬元，導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失比去年同期增加了 565 萬元；而由于股權(quán)激勵的原
因，公司管理費(fèi)用增加 506 萬元。事實(shí)上，扣除這兩項(xiàng)因素后，公司凈利潤
增速高達(dá) 183%。
q 毛利顯著提升預(yù)示利卡汀推廣瓶頸有望突破。公司上半年業(yè)績增長乏力，
其中主導(dǎo)產(chǎn)品利卡汀銷售額增速僅 10.43%，


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