主題：白云機場估值下降到合理區(qū)間，上調(diào)為增持評級

估值下降至合理區(qū)間，上調(diào)為增持評級。預(yù)計08，09，10年每股收益分別為0.50，0.61，0.83，復(fù)合增長率為38%。對應(yīng)的08-10年動態(tài)市盈率為27，22，16倍，08年P(guān)B為2.7倍。隨著股價的向下調(diào)整，PE和PB已經(jīng)接近國際23和2.2的平均水平，較為合理。主要投資風(fēng)險：（1）航空需求降溫導(dǎo)致機場業(yè)務(wù)量增速低于預(yù)期；（2）奧運安全保衛(wèi)和反恐支出可能會大幅增長導(dǎo)致業(yè)績低于預(yù)期。（2）08年內(nèi)部人事改革成本較高使業(yè)績低于預(yù)期。

【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。