主題：中國石化（600028）期待浴火重生

現金流問題。對公司來說，損益表已經受到了高油價的嚴重損害，接下來就是現金流和資產負債表，目前公司沒有修正08年1200億的資本支出計劃，公司一年400億的折舊，在利潤為0的情況下面，公司的負債要增加800億元，08年一季度公司的資產負債率已經達到了60%，考慮這個800億的話，資產負債率又要上升10個點，而且油價上漲之后，對于公司的營運資金要求也大大提高了。也許正是考慮到這一點，股東大會的一項議程就是授權通過發(fā)行200億的公司債。如果國家不出臺進一步的政策，按照6月份以后的經營情況，公司的現金流維持不了幾個月。
　　關于成品油調價問題。我們認為國家會出于兩種理由調整國內成品油價格，第一是國家財政壓力過大，補貼政策難以為繼，轉而通過小幅調整價格減輕財政壓力；第二是大面積的油荒。對于第一種情況而言，我們覺得油價至少要超過140美元/桶以上維持一段時間，國家才會感受到明顯的壓力。對于第二種情況而言，目前已經出現用油緊張的局面，但還沒有出現大面積油荒。
　　普光氣田產能建設有序推進。普光氣田主體產能建設一期工程將于2008年12月底正式投產。具體計劃為2008年3月－9月完成普光301、302、303等3個平臺9口井的投產準備工作，2008年12月這9口井正式投產，到09年6月其他15個平臺投產。管道建設已經完成了60%的工作量，預計也將在09年6月完工。除此之外，普光周邊區(qū)塊如大灣氣田、毛壩氣田的產能建設也在開展之中。

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