主題：中海集運：行業(yè)供求有望改善

　　評級機構(gòu)：東北證券

　　2010年集裝箱航運市場復(fù)蘇,醞釀了2011年初集運運價上漲的動力。

　　因淡季影響,提價后貨運量增長乏力,年初運價上漲計劃受挫,船公司只是部分兌現(xiàn)了年初的漲價計劃。

　　二季度開始,集運傳統(tǒng)旺季將起步。盡管2011年旺季漲價已在預(yù)期之中,但能否實現(xiàn)預(yù)期的幅度亦取決于2011年全球貿(mào)易的需求及運力供應(yīng)的格局變化及船東一致性行動的博弈。

　　基于行業(yè)供求關(guān)系中長期漸趨改善的趨勢,我們認(rèn)為中海集運作為專營集裝箱航運的公司,將能持續(xù)受益行業(yè)景氣改善。

　　由于2010年相對較高的業(yè)績基數(shù),及2011年公司交船量加大及成本預(yù)期上升的狀況,預(yù)計2011年公司業(yè)績增長的空間亦可能較有限。

　　我們預(yù)計公司2010-2011年每股收益分別為0.31元、0.35元,對應(yīng)PE分別為14倍、13倍,給予謹(jǐn)慎推薦投資評級。

　　但因目前的淡季特征及運價上漲的不確定性,不建議追高,逢低介入為宜。


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